FILA
FILA è una fabbrica italiana che produce oggetti per la creatività, come matite, pastelli, argilla modellabile, colori ad olio e acrilici, acquarelli, vernici e carta per le belle arti, la scuola e il tempo libero. Ha sedi in Europa, Nord America, America centrale e meridionale, Asia e resto del mondo. Fondata nel 1920 a Milano, le sue marche includono Maimeri e Lyra.
Giudizio: Interessante
Prezzo: 7.32€
Target di lungo termine: 10.30€
I risultati trimestrali
Nel primo trimestre del 2023, l'azienda ha registrato un aumento del fatturato e dei margini sopra le stime, ma l'utile ha risentito di maggiori oneri finanziari.
La guidance relativa al 2023, che è stata confermata, prevede una crescita single-digit del fatturato, un aumento dell'EBITDA più ampio rispetto al fatturato e un FCFE tra 40-50 milioni di Euro.
Le nostre stime
Confermiamo le nostre stime sui ricavi e sulla profittabilità, in linea alla guidance. Abbiamo invece ridotto quelle sull'EPS per tenere conto degli oneri finanziari più elevati rispetto alle attese.
I prossimi risultati di FILA saranno pubblicati il 3 agosto.
Rumours sull'IPO della sussidiaria indiana
Secondo alcune indiscrezioni, Doms, la società controllata da FILA al 51%, starebbe pianificando una possibile Ipo sul mercato indiano. Tuttavia, non sono emersi dettagli sulla valutazione di Doms o sulla composizione dell'offerta.
L'ultima notizia riferisce una valutazione pari a USD $400-500 milioni.
FILA sta lavorando su un possibile progetto straordinario (M&A, ingresso di un partner industriale o un'offerta pubblica iniziale) per sostenere il valore dell'attività, che si prevede continuerà a crescere a doppia cifra e beneficerà dell'alto tasso di natalità in India.
Valutazione dell'IPO di Doms
Un'offerta pubblica iniziale di Doms potrebbe per far emergere il valore dell'attività, attualmente sottostimato dal mercato.
Inoltre, FILA potrebbe vendere una parte delle sue azioni mantenendo una maggioranza relativa e aprire nuove opportunità sul fronte M&A o per la deleverage.
La nostra valutazione suggerisce un prezzo di €200-300mn per il 100% del valore pre-denaro di Doms, considerando le prospettive di crescita del mercato.
Target price e rischi
Aumentiamo il target price a 10,30 Euro, con un premio speculativo del 15%.
I buoni risultati del primo trimestre e i nuovi progetti di Fila potrebbero attirare l'interesse degli investitori.
Tuttavia, permangono alcuni ricchi, che riguardano la possibile recessione del mercato europeo ed un recupero più lento del mercato statunitense.
La giornata degli investitori (31 maggio) potrebbe essere un catalizzatore per le azioni.
