TAMBURI

TIP - Performance finanziaria del primo semestre 2023

La performance finanziaria di TIP nel primo semestre del 2023 è stata positiva, con un utile netto rettificato di 63,8 milioni di euro. Grazie alla crescita e al contributo positivo degli investimenti in azioni per 34 milioni di euro (rispetto ai 25,3 milioni del primo semestre del 2022) e ai guadagni realizzati dalla vendita di una parte della partecipazione in Azimut Benetti a PIF, delle partecipazioni in Prysmian e Fagerhult e delle azioni di Ferrari, TIP ha chiuso il primo semestre del 2023 con un utile pro-forma di 63,8 milioni di euro. Durante il primo semestre del 2023 sono stati realizzati investimenti per 72,9 milioni di euro, l'acquisto di azioni proprie per 9,7 milioni di euro e disinvestimenti diretti per 85,4 milioni di euro. Il patrimonio netto degli azionisti è cresciuto a 1,3 miliardi di euro al netto delle minoranze, mentre la posizione finanziaria netta al 30 giugno è stata di 480,2 milioni di euro, escludendo gli asset finanziari considerati come uso a breve termine della liquidità. Nel primo semestre del 2023, i proventi da dividendi sono stati di 8,3 milioni di euro.

Risultati positivi degli investimenti

Gli investimenti di TIP hanno ottenuto risultati positivi nel primo semestre del 2023. Le aziende quotate hanno registrato un margine EBITDA del 15,4%, mentre le aziende private hanno riportato risultati notevoli, con una crescita media delle vendite del 26% e margini EBITDA vicini al 18%. Alcune aziende colpite dalla pandemia si sono riprese in modo significativo, come ad esempio Alpitour, che si prevede otterrà risultati molto positivi quest'anno, insieme ad altre aziende private nel portafoglio come Limonta e Chiorino. Il portafoglio rimane ben fornito per la creazione di valore futuro, poiché le aziende del portafoglio sfruttano le loro posizioni di leadership nei rispettivi settori. Il valore intrinseco netto è confermato a 13,9 euro per azione.

Previsioni e valutazioni

Nonostante la recente performance negativa del segmento STAR a causa di un contesto macroeconomico meno favorevole, TIP ha dimostrato nel tempo di creare valore e si prevede che beneficerà di un ambiente meno competitivo per gli investimenti. Le 33 aziende in cui la società ha investito includono 11 leader mondiali, 4 leader europei e 10 leader italiani. Gli investimenti continuano a crescere grazie alla crescita organica e alle operazioni di fusione e acquisizione, e ci aspettiamo che alcune di esse considerino una quotazione in borsa in futuro per accelerare ulteriormente il loro potenziale di crescita. Il prezzo obiettivo di acquisto è confermato a 12,40 euro per azione. Il prezzo attuale non riflette la creazione di valore futuro dagli investimenti. Riteniamo che le aziende non quotate nel portafoglio continueranno a mostrare una significativa crescita organica e guidata dalle operazioni di fusione e acquisizione, beneficiando di solide strutture finanziarie, una forte posizione competitiva e opportunità di agire come consolidatori nei rispettivi settori. Riteniamo che alcune aziende nel portafoglio possano sbloccare ulteriori valori attraverso una quotazione in borsa una volta che le condizioni consentano una corretta valutazione. Riteniamo che il prezzo attuale rappresenti un punto di ingresso interessante e nel medio-lungo termine ci aspettiamo che il prezzo delle azioni si avvicini al valore intrinseco del portafoglio di investimenti. Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo.