Ultima chiamata per il Maxi coupon incondizionato del 15% di Barclays

Il Maxi Cash Collect emesso da Barclays su BPER Banca, STM, Tenaris e Amplifon, con ISIN XS2796333420, è attualmente acquistabile a forte sconto sul mercato secondario in area 90 euro, ben al di sotto della pari quindi, dando la possibilità di capitalizzare anche un potenziale capital gain. Emesso lo scorso 3 luglio presenta come detto un basket di 4 grandi nomi del panorama italiano, alcuni dei quali risultano essere al di sotto del rispettivo livello di strike iniziale ma pur sempre al di sopra delle profonde barriere previste per i coupon successivi e per il rimborso del capitale a scadenza.

 

15% incondizionato e 1% con memoria

Il tratto distintivo del Maxi Cash Collect di Barclays è il primo pagamento cedolare incondizionato del 15%, previsto per il 18 settembre 2024. La data limite per acquistare il certificato e avere diritto a questo flusso cedolare è il 13 settembre 2024. La maxi cedola del 15%, così come le successive, sarà classificata fiscalmente come “redditi diversi”, consentendo di compensare eventuali minusvalenze accumulate nei 4 periodi d’imposta precedenti, grazie ai flussi cedolari. Come sempre, si consiglia di verificare tramite la propria depositaria quale tipo di compensazione viene applicata: se immediata o a scadenza. Nel caso infatti di compensazione immediata, nel momento stesso in cui viene incassata la cedola, essa può essere portata a compensazione delle minus in portafoglio. Nel caso invece della compensazione a scadenza (meno efficiente), questo meccanismo avverrà solo a scadenza, in caso di rimborso anticipato o in caso di chiusura dell’investimento da parte dell’investitore. In quest’ultimo caso, quindi, ipotizzando la vendita del prodotto appena dopo l’incasso della maxi, si compenseranno le vecchie minus ma se ne genereranno di nuove (visto l’impatto negativo della maxi cedola appena pagata in termini di prezzo), a parità di tutte le altre condizioni, di fatto quindi posticipando di quattro anni la scadenza delle minusvalenze. Un metodo meno efficiente di chi ha la compensazione immediata, ma che comunque permette di “guadagnare tempo”, dando così la possibilità all’investitore di programmare il recupero su un orizzonte temporale più ampio ed in maniera più qualitativa.

Dopo il primo pagamento incondizionato di settembre, il certificato offrirà la possibilità di ricevere premi trimestrali pari all’1%, condizionati al fatto che i 4 sottostanti del basket non scendano sotto il 50% dei rispettivi valori iniziali. Le cedole trimestrali includono la caratteristica “memory”: se durante una data di osservazione i requisiti per il pagamento della cedola non vengono soddisfatti (ovvero uno o più sottostanti si trovano al di sotto della barriera del 50%), la cedola non viene persa, ma accumulata. Verrà poi corrisposta insieme alla cedola della prima data di osservazione in cui le condizioni risultino favorevoli.

Possibilità di richiamo anticipato

A partire da luglio 2025, nelle stesse date previste per il pagamento dei coupon, il certificato potrà essere rimborsato anticipatamente. Se, in una di queste date, tutti i sottostanti saranno quotati a un valore pari o superiore alle rispettive barriere di rimborso anticipato, il certificato sarà richiamato al valore nominale, a cui si aggiungerà la cedola corrispondente. Le barriere per il rimborso anticipato inizieranno al 100% del valore iniziale per la prima data di osservazione a luglio 2025, e successivamente diminuiranno dell'1% a ogni data di osservazione, fino a raggiungere il 93%.

Qui di seguito uno specchietto del calendario eventi previsto per il titolo in questione:

 

Scenari a scadenza

Se il Maxi Cash Collect non dovesse essere rimborsato anticipatamente, arrivando quindi alla scadenza prevista nel luglio 2027, saranno previsti due possibili scenari:

• Se alla data di osservazione finale tutti e tre sottostanti dovessero essere osservati con valori superiore al livello di barriera finale, prevista per il 50% del fixing iniziale, il certificato rimborserà 100% del valore nominale a cui verrà aggiunta la relativa cedola (e le cedole eventualmente non pagate).
• Altrimenti il certificato verrà rimborsato in proporzione alla performance del peggiore dei sottostanti. In tal caso, se ipotizziamo che il titolo peggiore dei tre crolli del 60% dal suo valore iniziale, allora il certificato sarà rimborsato a 40 euro (40% del valore iniziale). A cui ricordiamo andrà aggiunta la maxi del 15% perché incondizionata. Quindi il rimborso effettivo sarà di 55 euro.

Basket Italiano

Come anticipato il basket è una selezione di titoli che punta a prendere esposizione sul mercato italiano. Nonostante i ritracciamenti che hanno caratterizzato la fine di agosto, l’indice di riferimento per il mercato in questione FTSE MIB ha mostrato importanti segnali di resilienza e solidità che, nonostante gli ultimi scossoni, riescono a confermare il trend positivo che caratterizza l’indice da ormai diverso tempo: prendendo in considerazione l’anno attualmente in corso infatti possiamo segnalare una performance totale di +10.32%, ben al di sopra del corrispettivo europeo SX5E che da inizio anno mette a segno un +6.31%. Qualità e solidità dell’indice, e quindi del trend nazionale, confermata anche dagli addetti ai lavori che si schierano in maggioranza verso segnalazioni di BUY sull’indice, stimando un potenziale target price in area 39.200 (+16% circa dall’ultimo prezzo registrato).

 

Anche l’analisi tecnica conferma la qualità dell’indice, sottolineando la robustezza della tendenza grazie al sostegno di Banche e Utility, con un primo supporto discriminante ancora lontano, intorno ai 32.500 ed una possibile fascia di atterraggio al ribasso molto più distante (range 30.000-30.600), in cui lo stesso ha fatto registrare diverse sedute alla fine dello scorso / inizio di quest’anno.