Premi fissi, barriere 50% e rendimenti fino al 12%. Ecco quattro idee

Oggi vi presentiamo una struttura semplice quanto versatile, declinata in quattro basket tematici. Ci riferiamo ai Cash Collect a Premi Incondizionati che presentano un ottimo rapporto rischio rendimento, grazie a premi annui tra il 10 e il 12% e barriere a scadenze al 50%. I quattro prodotti sono estremamente duttili poiché, come vedremo, possono essere utilizzati per raggiungere diversi obiettivi: costruire un portafoglio a cedola, programmare la compensazione di minusvalenze, generare yield enhancement e sviluppare asimmetrie di rendimento, con l’obiettivo di attenuare la volatilità del portafoglio.

I quattro prodotti sono molto simili e differiscono per i basket tematici e per il meccanismo autocall. Gli emittenti sono BNP Paribas e Societe Generale.
Vediamoli nel dettaglio:

• ISIN XS3174992563: classico prodotto su bancari italiani con basket worst of composto da Banca MPS, Bper Banca, Banco BPM e UniCredit. Il certificato paga premi mensili incondizionati dello 0,89% (10,68% annuo) e a scadenza (novembre 2028) vanta una barriera al 50%. Possibilità di autocall a partire da novembre 2026. Il certificato assicura così almeno un anno di premi. Il trigger è al 100% e poi decresce del 1% mensile, fino al 77% degli strike. Emittente BNP Paribas.

Scarica il PDF della scheda prodotto

• ISIN XS2878523476: basket su campioni italiani composto da Brunello, UniCredit, Leonardo ed STM. Il certificato paga premi mensili incondizionati dello 0,8917% (10,7% annuo) e a scadenza (novembre 2028) vanta una barriera al 50%. Possibilità di autocall a partire da novembre 2026. Il certificato assicura così almeno un anno di premi. Il trigger è al 100% per i primi tre mesi e poi decresce del 1% trimestrale, fino al 93% degli strike. Emittente Societe Generale.

Scarica il PDF della scheda prodotto

• ISIN XS3174992480: bel prodotto su big cap europee per diversificare il portafoglio di certificati con un basket worst of composto da ASML, Rheinmetall, Hermes e LVMH. Il certificato paga premi mensili incondizionati dello 0,85% (10,2% annuo) e a scadenza (novembre 2028) vanta una barriera al 50%. Possibilità di autocall a partire da novembre 2026. Il certificato assicura così almeno un anno di premi. Il trigger è al 100% e poi decresce del 1% mensile, fino al 77% degli strike. Emittente BNP Paribas.

Scarica il PDF della scheda prodotto

• ISIN XS2878523393: basket su banche europee composto da Banca MPS, Commerzbank, Deutsche Bank e BBVA. Il certificato paga premi mensili incondizionati dello 1,02% (12,24% annuo) e a scadenza (novembre 2028) vanta una barriera al 50%. Possibilità di autocall a partire da novembre 2026. Il certificato assicura così almeno un anno di premi. Il trigger è al 100% per i primi tre mesi e poi decrescente del 1% trimestrale fino al 93% degli strike. Emittente Societe Generale.

Scarica il PDF della scheda prodotto

 

Quattro certificati ad elevata versatilità per raggiungere obiettivi molteplici

Abbiamo deciso di parlare di questi quattro prodotti insieme proprio perché possono essere combinati per costruire dei portafogli con diversi obiettivi strategici. Infatti, la presenza di premi incondizionati, sommata ad una barriera profonda, ne garantiscono grande versatilità:

• L’investitore, combinando due o più prodotti con queste caratteristiche, può creare un portafoglio a cedola. Ovvero, un portafoglio a premi certi che garantisce all’investitore (salvo fallimento dell’emittente) un premio annuo che può essere finalizzato ad un obiettivo specifico. Di fatto, per tre anni, salvo rimborso anticipato, questi prodotti pagheranno premi lordi tra il 10 e il 12% (netti in caso di presenza in portafoglio di minusvalenze), netti tra il 7,5 e il 9,05%.
• Se si hanno minusvalenze in portafoglio, questi strumenti sono i migliori in assoluto per pianificarne la compensazione. Infatti, essendo i premi certi, si potrà programmare con grande precisione la compensazione di minus con scadenze scaglionate in diversi anni. Come abbiamo spiegato spesso, è sempre meglio pianificare la compensazione per tempo e non ridursi all’ultimo anno utile, essendo costretti poi a comprare le maxi cedole. Perché i maxi cedola sono tendenzialmente meno efficienti di prodotti come quelli che vi stiamo mostrando oggi. Ecco perché un portafoglio costruito con questi prodotti ci può aiutare a rendere efficiente fiscalmente il portafoglio.
• Possono aiutare a generare yield enhancement della parte a reddito del portafoglio. Con i tassi scesi parecchio rispetto al 2023, i certificati a premi incondizionati possono dare un boost al portafoglio cedolare dell’investitore. Ovviamente, visto il maggior rischio, vanno utilizzati “cum grano salis” e in quote limitate all’interno del portafoglio di bond.
• In generale poi si inseriscono nelle tipologie di prodotto in grado di generare asimmetrie di rendimento, combinando una protezione valida fino al dimezzamento dei valori delle azioni, ai premi incondizionati. Infatti, anche qualora il worst of dovesse infrangere la barriera perdendo ad esempio il 50%, questi quattro prodotti limeranno le perdite visto che pagano senza condizionalità almeno il 30% di cedole nei tre anni, fino ad arrivare al 36,7% per l’ISIN XS2878523393. Allo stesso tempo, se i titoli saranno sopra sopra barriera, è facile fare il calcolo del rendimento a scadenza. Il certificato ISIN XS3174992563, infatti, pagherà il 32,04% certo, l’ISIN XS2878523476 pagherà il 32,1%, l’ISIN XS3174992480 il 30,6%, mentre l’ISIN XS2878523393 il 36,7%.

Quattro soluzioni d’investimento ben bilanciate sul fronte del rischio rendimento

I quattro premi fissi di BNP Paribas e Societe Generale si inseriscono in un contesto di bull market maturo, dove, a nostro avviso, comincia a diventare importante cominciare ad affiancare prodotti difensivi a quelli puramente direzionali. Abbiamo infatti recentemente emesso gamme di prodotti low barrier, con barriere al 30% (vedi qui), prodotti con airbag al 40% e primi 6 mesi di premi certi (vedi qui), ed ora proponiamo la gamma di premi fissi barriera 50%, con cedole incondizionate che nei tre anni pagano più del 30% certo. Uno strumento ad alta protezione che andrà ad attutire almeno parzialmente le perdite in portafoglio. Ipotizzando ad esempio un crollo del 60% del worst of, grazie a cedole nei tre anni per più del 30%, questi quattro prodotti assicureranno comunque un rimborso intorno al 70/75% del nominale investito, limando enormemente le perdite.

I temi d’investimento: bancari italiani ed europei, big cap italiane ed europee

Sui basket non vi è molto da aggiungere, poiché i titoli sono ampiamente conosciuti.
I certificati ISIN XS3174992563 e ISIN XS2878523393 permettono di puntare rispettivamente su banche italiane ed europee. Lo abbiamo detto infinte volte. Certo il comparto ha corso tanto, ma tranne nel caso di una recessione importante, per ora non alle porte e neanche preventivabile, il comparto bancario italiano ed europeo viaggia in totale confort. I bilanci negli anni sono stati ripuliti con ratio patrimoniali molto positivi. I tassi sono scesi, vero, ma ormai hanno toccato il fondo in Europa e non ci sia aspetta ulteriori importanti tagli. Se dovessero salire farebbero solo bene alle banche (al margine d’interesse), e pure con i tassi su questi livelli le banche hanno continuato a performare. Complice la diversificazione sui business a commissioni (a favore del margine d’intermediazione) e le strategie di hedging a difesa del margine d’intermediazione.

Il certificato ISIN XS2878523476 invece punta sui campioni italiani con un basket a nostro avviso ben armonizzato: Brunello, UniCredit, Leonardo ed STM. Infatti, Brunello è un’eccellenza del lusso unica nel suo genere (assimilabile forse solo ad Hermes). Ha subito recentemente un forte storno e appare ormai stazionaria. Visto gli ottimi fondamentali, difficile pensare ad un ulteriore calo del 50% dai livelli attuali. UniCredit fa parte delle banche di cui abbiamo già parlato, mentre Leonardo, nonostante i venti di pace rimane in un settore dove non potranno che continuare gli investimenti visto purtroppo la sempre maggior necessità dell’Europa di riarmo e difesa. STM ha già lasciato sul terreno quasi il 60% dai massimi del luglio 2023, dunque un ulteriore cuscinetto del 50% appare assolutamente congruo.

Il certificato ISIN XS3174992480 ci piace molto perché presenta un basket che permette di diversificare rispetto ai soliti titoli, pur rimanendo su eccellenze europee (ASML, Rheinmetall, Hermes e LVMH), nonché società solidissime e con fondamentali ineccepibili. LVMH è il colosso del lusso europeo. Ha pagato nell’ultimo anno la crisi del lusso, soprattutto in Cina, ma con un calo del 40% circa dai massimi, la barriera al 50% appare estremamente ragionata. ASML è il gioiellino europeo dei semiconduttori, un business sempre più strategico. Dopo aver visto un forte ridimensionamento nel 2024, il titolo ha messo in pista un forte recupero, riavvicinandosi ai massimi di sempre. Per Rheinmetall vale quanto detto per Leonardo sul tema difesa europea, ed Hermes è il titolo di riferimento quando si parla di lusso estremo. Titolo di grandissima qualità.