Mare Group - Cede Workgroup a Metrics AI, plusvalenza da 5,7 milioni

Mare Group ha annunciato la sottoscrizione di un accordo vincolante con Metriks AI finalizzato alla cessione del 100% di Workgroup, società attiva nello sviluppo di piattaforme software e soluzioni digitali per le imprese. L’operazione valorizza quest'ultima a 20 milioni di Equity Value, corrispondenti a un multiplo implicito di 7,5x l’EBITDA 2026 atteso, assumendo EBITDA cash 2026 pari ad almeno 2,9 milioni e PFN pari a 2 milioni al closing (entro il 30 settembre).

Prima del perfezionamento, Mare Group incrementerà la propria partecipazione in Workgroup dal 55% al 95%, acquisendo da WGS un ulteriore 40% per 7,9 milioni, di cui 3 in azioni Mare Group valorizzate 5,6 euro per azione e 4,9 milioni cash. Successivamente, il polo di ingegneria cederà il 95% di Workgroup a Metriks AI per un corrispettivo complessivo di 18,9 milioni, composto da: 7 milioni cash al closing, 1 milione in azioni Metriks AI di nuova emissione e 10,9 in obbligazioni convertibili Metriks AI con scadenza giugno 2028, con valore a rimborso pari a 11 milioni.

Mare indica una plusvalenza potenziale di circa 5,7 milioni ante imposte e costi di transazione. L’operazione include inoltre meccanismi di aggiustamento prezzo e un earn-out fino a 3 milioni in azioni Metriks AI in caso di performance superiori alle attese. Il closing è subordinato all’approvazione dell’assemblea di Metriks AI e al reperimento delle risorse finanziarie necessarie.

Websim Corporate: focus su aerospazio e difesa

"Riteniamo la notizia positiva e coerente con la strategia annunciata dal management di rifocalizzazione del gruppo sui mercati ad elevata crescita e maggiore contenuto tecnologico, in particolare Aerospace & Defence - ha commentato Websim Corporate - La cessione di Workgroup consente infatti di valorizzare un asset non più pienamente core a una valutazione interessante, mantenendo allo stesso tempo un’esposizione indiretta alla futura creazione di valore attraverso la partecipazione azionarie e gli strumenti convertibili di Metriks AI".

Dal punto di vista industriale, "l’operazione rappresenta un ulteriore tassello del percorso di trasformazione di Mare Group in una piattaforma integrata focalizzata su Aerospace & Defence, Industry & Transportation e Infrastructure & Building. Le risorse finanziarie liberate potranno sostenere il processo di integrazione delle recenti operazioni NIDO, GMSPAZIO e CTMAVIO, che stanno ampliando il presidio del gruppo lungo l’intera catena del valore dei sistemi UAV (droni, ndr), dalle tecnologie AI e di guida autonoma fino alla manifattura e certificazione di componenti e piattaforme aerospaziali".

Sotto il profilo finanziario, "la componente cash dell’operazione contribuisce a rafforzare la flessbilità finanziaria del gruppo, mentre il prezzo implicito di 7,5x EBITDA appare coerente con le valutazioni di mercato delle software house verticali e superiore ai multipli pagati recentemente da Mare Group nelle acquisizioni industriali in ambito Aeropsace & Defence. Nel complesso, consideriamo l’operazione value-accretive e strategicamente rilevante, in quanto aumenta la focalizzazione del gruppo sui business a maggior potenziale di crescita e rafforza la capacità di esecuzione della strategia di consolidamento nel settore Aerospace & Defence".

Websim Corporate su Mare Group: giudizio BUY e target price a 7,5 euro.