Green Oleo - BUY confermato dopo la "solida performance 2024"

"Solida performance operativa nel 2024, con volumi in crescita e un price/mix più favorevole". Lo si legge nel nuovo report di Websim Corporate Research su Green Oleo, in cui viene confermato il rating BUY sul titolo del produttore di oleochimica fine da fonti rinnovabili e biodegradabili.

L'analisi si è soffermata sui risultati dello scorso anno, di recente pubblicazione, sottolineando che, nonostante l'andamento oscillante del costo della copertura sul gas, l’EBITDA ha raggiunto quota 3 milioni di euro (+94% su base annua), con un margine pari al 4,2% (in crescita di 170 punti base rispetto al 2023).

Il valore della produzione ha raggiunto 72,1 milioni di euro, con un incremento del 15% su base annua. Analizzando le linee di prodotto, gli analisti hanno messo in evidenza che i segmenti Esteri, Acidi Grassi e Glicerine sono aumentati in volumi rispettivamente del 64%, 22% e 10%, con rialzi dei ricavi del 55%, 10% e 12%.

L’indebitamento netto è sceso a 11,9 milioni di euro, in miglioramento di 2,4 milioni rispetto all’anno precedente.

Posizionamento solido in un contesto sfidante

Websim Corporate ha parlato di un contesto geopolitico che permane instabile, mentre lo scenario macroeconomico continua a essere condizionato da pressioni inflattive persistenti. Pur non prevedendo un ritorno a condizioni di elevata volatilità analoghe a quelle del 2022, la gestione dei costi relativi a energia, gas e materie prime si conferma complessa.

In tale scenario, gli investimenti strategici in linee di prodotto a maggiore valore aggiunto e l’ottimizzazione della filiera di approvvigionamento dovrebbero contribuire alla crescita dei volumi, sostenendo le economie di scala e la stabilità dei margini. Positivo il fatto che la società abbia ribadito il proprio impegno a rafforzare la presenza nel mercato dei prodotti ad alto contenuto specialistico, con l’obiettivo di ridurre progressivamente la ciclicità tipica dell’industria chimica tradizionale.

Green Oleo possiede, tra l'altro, un posizionamento di vantaggio poiché è tra i pochi operatori specializzati nei derivati dell’olio di oliva. Considerando tali dinamiche e un contesto normativo favorevole che spinge sulla sostenibilità, gli analisti hanno ribadito la visione positiva di medio-lungo periodo sull’equity story.

Le stime di Websim Corporate Research

Le previsioni relative all’EBITDA per il triennio 2025–2027 sono state riviste al ribasso, alla luce del contesto congiunturale caratterizzato da bassa visibilità. Si prevede una saturazione dell’impianto di produzione pari a circa il 74% nel 2025, in linea con il 2024, e in crescita progressiva fino a circa l’80% nel 2027.

Gli analisti hanno però stimato un miglioramento della leva operativa, pur con una marginalità inferiore rispetto alle precedenti stime. Per il periodo considerato, si proietta un tasso di crescita annuale composto (CAGR) dei ricavi pari al 7% e del 34% per l’EBITDA.

Il flusso di cassa operativo cumulato atteso supera i 9 milioni di euro. Mentre l’indebitamento netto è previsto in crescita nel 2025, per poi ridursi progressivamente, con un rapporto indebitamento netto/EBITDA stimato pari a 1,4x nel 2027 (rispetto a circa 4x nel 2024).

Infine, gli analisti hanno fissato il nuovo prezzo obiettivo a 1,35 euro per azione.

Capital Markets Day

Si ricorda che Green Oleo si prepara a commentare i risultati 2024 e la strategia di crescita durante il Capital Markets Day, evento che si terrà a Milano, il prossimo 14 aprile alle 18.00, presso il Grand Hotel et de Milan (iscrizione obbligatoria).