RECORDATI - Angelini Pharma valuta l'acquisizione di Catalyst Pharmaceuticals

Fatto

Angelini Pharma starebbe esplorando l'acquisizione di Catalyst Pharmaceuticals, biofarma americana quotata al Nasdaq specializzata in malattie rare del sistema nervoso — distrofia muscolare di Duchenne e sindrome miastenica di Lambert-Eaton — con una capitalizzazione di circa 3,8 miliardi di dollari (EV di 3,1 miliardi di dollari). Nel 2025 Catalyst Pharmaceuticals ha generato 589 milioni di dollari di fatturato e 295 milioni di dollari di EBITDA (margine del 50%).

Le trattative, condotte con advisor, sarebbero in fase preliminare e potrebbero non concludersi; Catalyst potrebbe attrarre anche altri acquirenti. Le azioni della società americana hanno già reagito alla notizia, guadagnando fino al 19% nella seduta di lunedì.

Effetto

L'operazione si inserirebbe nella strategia di espansione internazionale di Angelini, gruppo familiare alla quarta generazione con ricavi 2024 (ultimo bilancio disponibile) di euro 1,2 miliardi, EBITDA margin al 25% e focus su Brain Health e malattie rare.

Oltre un anno fa il gruppo aveva avviato trattative con Recordati per una possibile integrazione, che tuttavia non si era concretizzata — l'operazione aveva sollevato diversi dubbi di mercato, legati in primis al divario di profittabilità (EBITDA margin circa 25% per Angelini contro il 37-38% di Recordati) e alle implicazioni di governance legate alla natura familiare di Angelini, in un potenziale deal con una società quotata e a capitale più disperso come Recordati.

Un'acquisizione di Catalyst rappresenterebbe un salto dimensionale significativo rispetto alla scala attuale, presumibilmente richiedendo un ricorso al debito, ma offrirebbe ad Angelini l’opportunità di entrare nel mercato americano con una presenza diretta e di rafforzarsi sul segmento delle malattie rare.