RECORDATI - Sanofi annuncia lo spin off e la possibile IPO della divisione Consumer Healthcare

Fatto

Sanofi ha annunciato lo spin-off e la possibile quotazione della sua divisione Consumer Healthcare a partire dal 4Q24, in base alle condizioni di mercato, al fine di potenziarsi nel suo core business relativo allo sviluppo di farmaci e vaccini innovativi.

Con la divisione Consumer Healthcare, Sanofi è presente in 150 paesi con più di 11mila dipendenti.

Il Gruppo prevede inoltre una riduzione dell'EPS del 2024 low single digit a causa di maggiori R&D e di un'aliquota fiscale più alta, seguita da una forte ripresa nel 2025.

Sanofi punta a realizzare savings fino a 2 miliardi di euro tra il 2024 e il 2025, gran parte dei quali saranno reinvestiti in innovazione e crescita. Sul 3Q Sanofi ha riportato risultati finanziari inferiori al consensus: fatturato in calo (11,96 miliardi di euro, -4% YoY; consensus 12,10 miliardi di euro) e un EPS di 2,10 euro per azione (+27% YoY, consensus: 2,60 euro per azione).

Effetto

Sanofi rappresentava un'eccezione tra le grandi aziende farmaceutiche, mantenendo sotto lo stesso tetto sia farmaci innovativi che consumer healthcare.

Quest'anno, Johnson & Johnson ha ceduto la sua divisione consumer healthcare, Kenvue, che possiede marchi come Band-Aid e Tylenol, e l'anno scorso GSK ha separato la sua divisione consumer Haleon. Altre importanti aziende farmaceutiche, come Novartis e Pfizer, hanno intrapreso iniziative simili negli anni recenti.

Per Recordati non vediamo al momento opportunità di valorizzare il business consumer healthcare considerando la size nel complesso circoscritta (il business OTC nel 2022 ha pesato circa il 16% del fatturato di Gruppo), mentre non escludiamo che in futuro il Gruppo possa guardare ad uno spin-off della divisione Rare Diseases (circa il 33% del fatturato e 40% dell’EBITDA) su cui Recordati negli ultimi anni è riuscita a mettere insieme una pipeline particolarmente interessante di prodotti su segmento metabolico, endocrinologico e dallo scorso anno anche oncologico con l’acquisizione di EUSA Pharma.