RECORDATI - Commento prima della trimestrale

Fatto

Recordati pubblica i risultati preliminari del 4Q il prossimo 22 febbraio.

Ci aspettiamo che la Società confermi il momento positivo sia sul segmento S&PC (specialty and primary care) che su RRD (rare diseases), con margini leader nel settore e raggiunga le guidance sulla parte alta dei range.

Per il 4Q stimiamo un fatturato di Eu525mn e un Adj. EBITDA in area Eu173mn, con un margine del 32.8% (36.9% sul FY) per riflettere la stagionalità legata al maggior push su R&D nel quarto trimestre.

Con i risultati definitivi (in uscita il 19 marzo), la Società dovrebbe indicare la proposta di DPS 2023: ci aspettiamo un DPS finale di Eu1.25 di cui Eu0.57 già pagati a novembre.

Effetto

Con i risultati preliminari 2023, la Società dovrebbe indicare anche la nuova guidance per il 2024, che ci aspettiamo coerente con la traiettoria implicita per il raggiungimento degli attuali target sul 2025.

Per il 2024 stimiamo un fatturato a Eu2.28bn (in linea con il consensus) in crescita del 10%, un Adj. EBITDA a Eu839mn (cons. Eu845mn) con un margine al 37.1% (cons. 37.1%) e un Adj. Net Profit a Eu544mm (cons. Eu557mn). 

Con stime pressoché invariate, confermiamo il rating NEUTRALE.