MPS - Ulteriori ipotesi M&A basate sulle JV nel bancassurance

Fatto

La stampa afferma che l'uscita dalla JV con AXA nel Bancassurance prima della scadenza naturale (2027) costerebbe circa 0.8/0.9 bln (dipendente dalla tempistica – ad oggi circa il 15-20% della capitalizzazione di mercato di BMPS) più l'opzione call sul Book Value della JV (0,52 bln per il Life e 97 mln per il P&C - nel bilancio 2023 BMPS).

L’idea è che AXA possa esser rimpiazzata da Unipol e che quindi si delinei uno scenario di consolidamento tra BPER e BMPS, supportato da Unipol.

Effetto

Non escludiamo alcun scenario per BMPS anche se la nostra valutazione è “stand -alone”.

Comunque crediamo che l’uscita anticipata possa esser costosa per BMPS (magari con un ruolo di Unipol?) e quindi la scadenza naturale del contratto sia una ipotesi più credibile.

Inoltre, non escludiamo che l'uscita anticipata possa comportare anche alcuni rischi legali che BMPS è certamente intenzionata a d evitare, visto il passato.