Banca Mps - Alziamo il target price a 11 euro

Fatto

BMPS ha pubblicato i risultati del 3Q25 (ancora standalone a livello di conto economico) il 9 novembre, evidenziando trend positivi e resilienti a livello di business, e sorprendendo positivamente in termini di impatto sul CET1, grazie a un goodwill inferiore alle attese.

Durante la call, il management ha mantenuto un tono positivo sull’integrazione, sottolineando che l’obiettivo di sinergie da €700mn, sebbene confermato per ora, potrebbe rivelarsi conservativo.

È stato inoltre dichiarato che, per quanto riguarda la politica di distribuzione, l’intento è di garantire una crescita progressiva del DPS, con un DPS FY25 previsto in linea con quello del FY24 (le nostre stime sono di €0.88/0.90/1.01 per FY25/26/27), mentre il capitale in eccesso potrebbe essere utilizzato per distribuzioni straordinarie (DPS o buyback) o operazioni di M&A selettive.

Effetto

A seguito della revisione delle stime e di un calo del tasso risk-free di 50bps, alziamo il nostro target price a €11, mantenendo la raccomandazione BUY sul titolo.

L’azione tratta a 1.04/1.03/1.01x il tangible equity, mentre al target tratterebbe a 1.48/1 .45/1.43x.

Per maggiori dettagli consultare la nota in uscita.