BANCA MPS +6% Storico ritorno al dividendo

Fatto

Banca Mps [BMPS.MI] torna a distribuire un dividendo, in anticipo di due anni sul piano, proponendo una cedola di 0,25 euro per azione per un monte complessivo di 315 milioni, dopo aver chiuso il 2023 con un utile superiore a 2 miliardi.

L'utile netto nell'ultimo trimestre del 2023 è stato pari a 1,123 miliardi, dopo 466 milioni "di rilasci netti di accantonamenti su fondi rischi e oneri" e un effetto netto positivo delle imposte per 339 milioni di euro.

Il profitto del quarto trimestre è stato superiore alla guidance per l'intero anno grazie, tra le altre cose al venir meno di rischi legali a seguito delle favorevoli sentenze emesse nell'ultimo trimestre del 2023.

"L'ammontare del petitum per rischi legali straordinari si è ridotto a circa 890 milioni di euro".

Il margine di interesse del quarto trimestre 2023 è sostanzialmente stabile rispetto al trimestre precedente (-0,1%), portando quello dell'intero esercizio a 2,292 miliardi (+49,3%) in linea con il consensus fornito dalla banca.

Il totale dei crediti deteriorati a fine 2023 è pari a 3,5 miliardi di esposizione lorda, poco variato sulla fine del trimestre precedente, con una esposizione netta di 1,8 miliardi.

Il tasso di copertura a fine 2023 è stato pari al 49,1% e l'aumento rispetto al 48,1% dell'anno prima è spiegato da una maggiore copertura delle sofferenze.

Dal punto di vista patrimoniale il 2023 si è chiuso con un Cet1 fully loaded al 18,1%, in crescita di 248 punti base su anno e post distribuzione di dividendi.

Effetto

I numeri del 4Q 2023 sono ottimi, anche senza considerare le componenti non ricorrenti.

Il ritorno al dividendo ha un valore segnaletico molto importante poichè implica che il management sia estremamente fiducioso sulla propria posizione patrimoniale vs i rischi legali.

BMPS ha chiuso il 4Q 2023 con un utile di 1.1 mld contro la nostra stima di 0.3 mld grazie ai recuperi sui richi legali di quasi mezzo miliardo e a tasse positive di 0.3 mld sul recupero di DTA.

In ogni caso la componente operativa è decisamente buona con revenues +5% a quasi 1 mld e un profitto operativo di 0.5 mld, +19%.

I ratio patrimoniali sono molto alti con un CET1r al 18.1%, probabilmente il record tra le banche EU.

La società ha scelto di pagare un dividendo di 25 cents che implica un yield del 7%.