Italgas - Potenziale interesse per una quota nella portoghese Floene

Fatto

Secondo il Corriere della Sera, Italgas starebbe trattando l’acquisizione del 22,5% di Floene, principale operatore portoghese nella distribuzione del gas, attualmente detenuto da una società riconducibile ai gruppi giapponesi Marubeni e Toho Gas. Il negoziato sarebbe in fase avanzata, sebbene non ancora concluso, e l’operazione avrebbe un valore di circa 150 milioni di euro.

Floene è controllata con una quota del 75% da Allianz Capital Partners, entrata nel capitale nel 2020 attraverso l’acquisizione della partecipazione precedentemente detenuta da Galp per 368 milioni di euro. Floene opera in 106 comuni e gestisce oltre 14.000 km di rete; nel 2025 ha registrato ricavi per 156,3 milioni di euro, EBITDA di 105,6 milioni di euro, utile netto di 16 milioni di euro, debito per 613 milioni di euro e capex per 45 milioni di euro.

Effetto

L’operazione consentirebbe a Italgas di entrare nel mercato portoghese con un investimento finanziariamente contenuto, rafforzando ulteriormente la presenza internazionale dopo la Grecia. Sulla base dei valori riportati dal Corriere, il prezzo di 150 milioni di euro implicherebbe un equity value di circa 667 milioni di euro e un Enterprise Value di circa 1,28 miliardi di euro, equivalente a circa 12,1x l’EBITDA 2025.

La distribuzione gas portoghese è soggetta a una regolazione basata sui ricavi riconosciuti. Per il 2026-27, ERSE ha fissato un rendimento regolatorio del 5,74% nominale pre-tax, soggetto a un possibile aggiustamento di ±0,50 punti percentuali legato agli scostamenti della domanda.