ANALISI FONDAMENTALE: RECORDATI

I risultati attesi supereranno le aspettative. Giovanni Recordati, presidente e maggiore azionista di Recordati [RECI.MI], ha annunciato alcuni dati del 2013 e le stime sul 2014. 

I risultati 2013 potrebbero essere leggermente migliori rispetto alle indicazioni date in occasione della presentazione dei dati dei primi nove mesi.

In quell'occasione Recordati aveva detto di aspettarsi ricavi sopra i 930 milioni, utile operativo sopra i 190 milioni e utile netto sopra i 132 milioni di euro.

Invece, nel 2014 i ricavi potrebbero salire dell'8-10% superando 1 miliardo di euro. Il margine operativo dovrebbe salire al 22% dal 20,5% del 2013, l'utile netto dovrebbe superare il 15% dei ricavi, dal 14% del 2013.

La società è sempre pronta ad approfittare di occasioni di crescita con possibili acquisizioni. L’area che interessa di più è la Polonia. Nel corso dell’anno potrebbero essere firmati accordi di distribuzione in alcuni Paesi europei e lanciate tecnologie per sviluppare nuovi prodotti.

Nuove stime. Abbiamo sotto osservazione le nostre stime per tener conto delle indicazioni fornite dal management ed in particolare sulla profittabilità nel 2014. Abbiamo così alzato l'utile per azione 2014-15 del 7% in media. Ci aspettiamo che la società continui a focalizzarsi su potenziali nuove acquisizioni con focus in particolare su emerging market in East Europa.

Raccomandazione INTERESSANTE, target 13,2 euro. Reiteriamo la nostra raccomandazione d'acquisto con target price a 13,2 euro calcolato come media tra multipli storici e il DFC (somma dei flussi di cassa scontati). Crescita sostenibile, buona generazione di cassa, target continuamente rispettati e potenziali nuove acquisizioni continueranno a sostenere la performance del titolo.
 
Riportiamo i principali dati del periodo 2011/2015:



Fonte: elaborazione Websim/Intermonte

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