Ultimi giorni per i due Maxi Cash Collect di Barclays al 16% e 17%

Ultimi giorni utili per acquistare i due nuovi Maxi Cash Collect di Barclays e assicurarsi il maxi premio fisso iniziale, rispettivamente del 16% per il certificato ISIN XS3183924987 e del 17% per il certificato ISIN XS3183925018. Venerdì 25 settembre è la Cum Date, ovvero l'ultimo giorno utile per acquistare i certificati e avere diritto al premio: chi li compra entro tale data incassa 16 euro o 17 euro ogni 100 euro di nominale. Il premio viene pagato il 30 settembre ed è incondizionato, cioè riconosciuto indipendentemente dall'andamento dei titoli sottostanti.

Si tratta di strutture particolarmente utili per chi ha minusvalenze in scadenza a fine anno e vuole correre ai ripari per tempo. A differenza di fondi ed ETF, che generano redditi da capitale, i certificati rientrano fiscalmente tra i "redditi diversi": sia i premi sia gli eventuali capital gain possono quindi essere portati in compensazione delle minus presenti nello zainetto fiscale. Come sempre, prima di operare è bene verificare con la propria depositaria se la compensazione applicata è immediata o a scadenza.

Entrambi i prodotti sono costruiti su un basket worst of di quattro titoli, ma con due anime ben distinte: uno punta su un paniere diversificato di blue chip italiane, l'altro è dedicato al settore bancario europeo. Dopo il maxi premio iniziale, entrambi proseguono con premi mensili dotati di effetto memoria, condizionati a una barriera del 50%.

La struttura nel dettaglio

Le due nuove emissioni di Barclays condividono lo stesso impianto ma si differenziano per i sottostanti:

• ISIN XS3183924987 punta su un basket worst of di quattro blue chip italiane appartenenti a settori diversi (UniCredit, STM, Moncler e Leonardo) e paga un maxi premio iniziale del 16%.

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• ISIN XS3183925018 è invece un paniere worst of dedicato alle banche europee, composto da Banca MPS, Commerzbank, Deutsche Bank e Societe Generale, e offre un maxi premio del 17%.

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Il diverso importo del premio riflette la composizione del paniere: la struttura sul settore bancario, più concentrata e volatile, remunera leggermente di più, mentre il basket di blue chip italiane distribuisce il rischio su comparti differenti (bancario, semiconduttori, lusso e difesa).

Premi mensili con memoria

Esaurito il maxi premio iniziale, i due certificati continuano a distribuire premi mensili dello 0,33%, per un rendimento potenziale di circa il 4% annuo. Tutti i premi mensili sono dotati di effetto memoria: gli importi non pagati per mancato rispetto della barriera vengono accumulati e corrisposti insieme nel primo mese in cui la barriera del 50% torna a essere rispettata. Un livello ampio, valido anche a scadenza per il rimborso del nominale, che consente di sopportare un ribasso fino al -50% dei titoli sottostanti dai rispettivi livelli iniziali.

Autocall con trigger decrescente

La durata di entrambi i prodotti è di tre anni, con data di valutazione finale fissata al 27 agosto 2029 e possibilità di rimborso anticipato automatico (Autocall) a soglia decrescente (step-down).

È qui che i due certificati si differenziano maggiormente:

- Sul certificato blue chip italiane (XS3183924987) l'autocall è attivo già dalla prima osservazione di ottobre 2026, con trigger che parte dal 95% e scende progressivamente fino al 62% dell'ultima finestra utile. Significa che l'investitore può potenzialmente incassare il maxi premio e rientrare del capitale in tempi molto brevi, chiudendo l'operazione anche entro l'anno. Analizziamo di seguito il calendario per i premi e per l'autocall:

- Sul certificato banche europee (XS3183925018), invece, la prima finestra di autocall è a luglio 2027, con trigger dal 95% che decresce fino al 71%. Una struttura pensata per restare in vita più a lungo accumulando premi, prima di aprire alla possibilità di richiamo. Anche qui possiamo osservare di seguito il calendario per i premi e per l'autocall:

In entrambi i casi il meccanismo a step-down rende il rimborso anticipato a 100 euro (più premio ed eventuale memoria accumulata) sempre più probabile nel tempo, anche in presenza di scenari moderatamente negativi rispetto ai livelli di partenza.

Scenari a scadenza

Se nessuno dei due certificati viene richiamato anticipatamente, si arriva alla data di valutazione finale del 27 agosto 2029, con due possibili esiti:

• Se il titolo peggiore del basket quota a un livello pari o superiore alla barriera del 50%, il certificato rimborsa i 100 euro di nominale più l'ultimo premio e quelli eventualmente accumulati in memoria. Il rendimento massimo cumulabile a scadenza è quindi di circa il 27,5% per il certificato sulle blue chip italiane (16% di maxi premio + 11,55% di premi mensili) e di circa il 28,5% per quello sulle banche europee (17% + 11,55%);
   
• Se invece il titolo peggiore ha perso oltre il 50% rispetto allo strike iniziale, il capitale non è più protetto e il rimborso segue proporzionalmente la performance del titolo peggiore, generando una perdita in conto capitale.

Ricordiamo, in ogni caso, che è opportuno verificare con la propria depositaria la modalità di compensazione adottata: se immediata o a scadenza. Nel primo caso, ovvero quando la compensazione viene registrata nello stesso momento in cui si incassa il premio, essa può essere subito impiegata a fronte delle minus presenti in portafoglio. Nel secondo, invece, la compensazione effettiva con le minusvalenze si realizzerebbe solo a scadenza, in caso di rimborso anticipato oppure alla chiusura dell'investimento da parte del titolare. Si intuisce facilmente come, tra le due alternative, la prima risulti nettamente più efficiente della seconda: in quest'ultima, infatti, chi decidesse di anticipare la compensazione disinvestendo subito dopo l'incasso del maxi premio iniziale finirebbe, con lo scorporo dello stesso dal prezzo di mercato, per generare nuove minusvalenze, limitandosi a rinviare il problema anziché risolverlo. Un approccio meno efficiente rispetto alla compensazione immediata, ma che consente comunque di "prendere tempo", offrendo all'investitore la possibilità di pianificare il recupero su un orizzonte più ampio e in modo più ragionato.