Stellantis - Immatricolazioni trimestrali: Stati Uniti +6%, Europa +5%

Fatto

Sono stati pubblicati i dati sulle immatricolazioni di Stellantis relative al secondo trimestre 2026 per gli Stati Uniti e i paesi europei che hanno già comunicato il dato di giugno (ovvero Francia, Italia, Spagna, Portogallo e Belgio, circa il 60% dei volumi totali europei del gruppo).

Effetto

Negli Stati Uniti, una crescita del +6% su base annua a 328 mila unità (+18 mila unità), sovraperformando il mercato, atteso stabile su base annua. Tuttavia, il dato è inferiore alle nostre stime (+10%), che assumevano un'accelerazione grazie all'introduzione di nuovi modelli.

In particolare, sebbene RAM abbia registrato un +11%, con i pick-up LD in crescita del +27% (RAM 1500: +13,9 mila unità), Jeep ha evidenziato un calo del -5%, con il solo Wagoneer in territorio positivo e un contributo del nuovo Cherokee di circa 8 mila unità (assumendo un mese pieno di vendite, il run-rate annualizzato sarebbe pari a circa 96 mila unità, rispetto alla nostra attesa di oltre 150 mila).

Dodge ha registrato una flessione del -15%, con un contributo in termini assoluti ancora molto limitato da parte della Dodge Charger ICE (2,9 mila unità), mentre Chrysler ha riportato una crescita del +80% (+18,5 mila unità), beneficiando della Pacifica e del nuovo posizionamento di prezzo.

Nei paesi europei che hanno finora comunicato i dati di giugno (~60% dei volumi della regione), Stellantis ha registrato una crescita del +5% (+8% a giugno), in linea con il mercato (+5% a giugno).

Tuttavia:

• il dato beneficia del contributo di Leapmotor, al netto del quale la crescita sarebbe stata pari al +1% (Stellantis consolida integralmente Leapmotor International, pur detenendone il 51%, e quindi storna la quota di pertinenza delle minoranze sotto l'EBIT);
• il mix non appare favorevole, poiché la crescita è stata trainata da Fiat (+2,9 p.p. di mix), mentre gli LCV hanno registrato un calo del -6% a fronte di una crescita dell'8% delle passenger cars.

Nel complesso, Stellantis ha registrato una crescita delle vendite a una cifra medio-singola sia negli Stati Uniti sia in Europa, ma inferiore alle nostre attese e accompagnata da un mix che non appare particolarmente favorevole.