7% annuo sul decennale italiano: nuovo bond Barclays che batte il BTP

Perché accontentarsi del rendimento del BTP quando si può incassare il 7% annuo, mantenendo esposizione ai tassi governativi italiani? È questo l'obiettivo del nuovo bond di Barclays, ISIN XS3183913600, con sottostante il Solactive BTP 10Y Annual Compounded Yield Index, indice che riflette l’andamento dei rendimenti del BTP decennale italiano.

Come funziona? Prevede il pagamento di cedole semestrali con memoria del 3,5%, a condizione che, nelle date di osservazione semestrali, il rendimento del BTP si trovi sotto o allo stesso livello della barriera premi al 4,1%. Da considerare che le cedole sono dotate di effetto memoria e quindi quelle eventualmente non pagate si accumulano, permettendo di essere recuperate in futuro qualora il BTP torni sotto la barriera premi. Un meccanismo molto utile in caso di spike al rialzo dei tassi.

La durata è di dieci anni, ma a partire dalla fine del primo anno è possibile il rimborso anticipato automatico, che scatterà qualora il rendimento del BTP dovesse attestarsi sotto la barriera autocall al 3,4%. Vediamolo nel dettaglio.

7% annuo con memoria

La nuova obbligazione ISIN XS3183913600 di Barclays (rating: S&P’s A+ / Moody’s A1 / Fitch A+) sarà quotata sul mercato EuroTLX di borsa italiana il 2 luglio 2026 e replica la logica di alcuni certificati a capitale protetto con premi, molto apprezzati dal mercato, ma in formato bond. A scadenza rimborsa il valore nominale di 1.000 euro e durante la sua si caratterizza per pagare cedole semestrali con memoria legati all’andamento del sottostante, ovvero il rendimento del BTP.

Tali cedole ammontano al 3,5% semestrale, arrivando così ad offrire un rendimento del 7% annuo lordo. Le cedole sono condizionate al rispetto di una barriera cedolare al 4,1% del BTP. Detto in altri termini se nelle date di osservazione semestrali il rendimento del BTP si troverà sotto o allo stesso livello del 4,1%, l'investitore incasserà 35 euro.

Da considerare che l’effetto memoria sulle cedole consente di recuperare quelle eventualmente non corrisposte in precedenza, aumentando nel tempo la probabilità di incasso qualora il BTP torni sotto la barriera premi. Particolarmente utile in caso di spike al rialzo dei tassi.

Nonostante ciò, il livello proposto appare solido, dato che è stato solo temporaneamente raggiunto durante il picco delle tensioni in Medio Oriente, per poi ritracciare con altrettanta rapidità in seguito alle notizie su possibili accordi.

Durata 10 anni ma possibilità di Autocall

Il bond (ISIN XS3183913600) ha una durata di 10 anni con scadenza il 2 luglio 2036. Tuttavia, a partire dalla fine del primo anno (giugno 2027) è possibile che l'obbligazione venga richiamata anticipatamente al suo valore nominale di 1.000 euro più l'ultima cedola e quelle eventualmente custodite in memoria. Ciò significa che l'autocall scatterà se, nelle date di osservazioni semestrali, il rendimento del BTP si troverà sotto o allo stesso livello della barriera autocall posizionata al 3,4%.

Nel grafico seguente riportiamo l’andamento del Solactive BTP 10Y Annual Compounded Yield Index (Ticker Bloomberg: SOITA10Y Index), con evidenziati il Trigger premio al 4,1% (linea rossa) e il Trigger autocall al 3,4% (linea verde).

Se il bond ISIN XS3183913600 non viene richiamato anticipatamente, arriverà a scadenza dove all'ultima data di osservazione (25 giugno 2036), gli scenari saranno due:

Se il sottostante sarà sotto il livello trigger del 4,1%, il bond paga il 100% del nominale più l'ultima cedola e quelle eventualmente in memoria.

Se al contrario, il sottostante si troverà sopra il livello trigger, il bond non pagherà l'ultima cedola e si perdono dunque anche eventuali cedole in memoria. Il tal caso, però, il rimborso a scadenza sarà comunque di 1.000 euro.

Qui il calendario completo delle cedole semestrali del bond ISIN XS3183913600:

Rendimento superiore al BTP

A rendere il tutto ancora più interessante è il confronto diretto con il sottostante. Oggi il BTP decennale rende il 3,59% lordo che, grazie alla tassazione agevolata al 12,5% (il cosiddetto privilegio fiscale dei titoli di Stato), si traduce in un 3,14% netto. Il bond di Barclays (ISIN XS3183913600) paga invece il 7% annuo lordo, pari a un 5,18% netto dopo la tassazione al 26%. Tradotto: il bond di Barclays offre circa due punti percentuali netti in più ogni anno rispetto al BTP decennale.

Le caratteristiche in sintesi: