Webuild verso l’emissione di un nuovo bond

Webuild ha concluso il collocamento di una nuova emissione obbligazionaria con scadenza maggio 2032, dopo aver organizzato un roadshow rivolto a investitori qualificati, italiani e internazionali, con l’obiettivo di verificare il sentiment e le condizioni di mercato. L’obiettivo dell’emissione è “il rimborso dell’indebitamento esistente della Società e il riacquisto, fino a un certo importo, delle obbligazioni denominate “€250.000.000 3,625 per cent. Notes due 28 January 2027” (ISIN: XS2102392276), aventi un valore nominale complessivo pari a €250 milioni (le “Obbligazioni 2027”), ai sensi di un’offerta di acquisto lanciata dalla Società in data 27 aprile 2026 (l’“Offerta di Acquisto”) e (ii) per scopi generali del gruppo Webuild.” L’azienda comunica inoltre che l’operazione ha l’obiettivo di accelerare il processo di ottimizzazione delle scadenze del debito del gruppo, prolungandone la durata media e riducendo il fabbisogno finanziario fino al 2027.

Tutto quello che devi sapere sul bond di Webuild

Facendo chiarezza sulle caratteristiche del bond, Webuild emetterà un’obbligazione senior unsecured a tasso fisso, con cedola pagata annualmente, una maturity di 6 anni (scadenza a maggio 2032) e prezzo di sottoscrizione pari al 100% del valore nominale. Il tasso cedolare è pari al 4,5%. L’ammontare dell’emissione è pari a €500 milioni e il taglio minimo è di €100.000, con incrementi di €1.000; la domanda è stata circa 5 volte l’offerta, circostanza che ha consentito di ridurre il tasso indicativo iniziale (in area 5%). Webuild ha un rating BB (stable) per S&P e BB+ (stable) per Fitch, si tratterà quindi di un’obbligazione high yield. Il collocamento è destinato a controparti qualificate e clienti professionali. Il regolamento è previsto per l’8 maggio 2026 e, alla stessa data, è previsto anche l’acquisto delle Obbligazioni 2027 per le quali la Società accetti l’adesione all’Offerta di Acquisto.

Quali sono le caratteristiche di questo bond in relazione con gli altri di Webuild?

Il bond con scadenza 2032 sarebbe quello con maturity più lunga tra le emissioni di Webuild. A luglio, l’azienda aveva emesso un’obbligazione con maturity di 6 anni e scadenza nel 2031 (ISIN: XS3106096178), con cedola annua del 4,125%. Il prezzo di questo bond è 99,97, con un tasso interno di rendimento lordo del 4,19%. Con scadenze simili, risultano altre due emissioni: un bond con scadenza 2029 e cedola 5,375% (ISIN: XS2830945452) e un altro con scadenza 2030 e cedola 4,875% (ISIN: XS2922654418), entrambe emesse nel 2024. Il primo ha un prezzo di 103,48 e un tasso interno di rendimento lordo del 4,17%, mentre il secondo ha un prezzo di 102,43 e un tasso interno di rendimento lordo del 4,20%. Tale bond si piazza al di sopra della curva dei bond Webuild, mostrandosi sottovalutato rispetto agli altri del medesimo emittente.

Considerando il prezzo di emissione a 100, la nuova obbligazione avrebbe un tasso interno di rendimento lordo di circa 4,5%, che si tradurrebbe in un rendimento netto di circa 3,33%, superiore al tasso interno di rendimento netto del BTP a 6 anni (in area 3%). Chiaramente, trattandosi di un bond high yield, a un maggiore rendimento corrisponde un maggiore rischio. Tuttavia, come si evince dalle curve, questa obbligazione ha un tasso interno di rendimento lordo superiore alla curva degli industriali europei e dei bond EUR EU di simile rating, mostrandosi lievemente sottovalutata rispetto a obbligazioni di emittenti simili.