SpaceX: per i bond vigilantes la sua carta è quasi spazzatura

Analisti Equity euforici 

A 154 dollari, il prezzo di chiusura di venerdì, Spacex è sui minimi dal suo spettacolare approdo a Wall Street: l’assestamento della scorsa settimana ha coinciso con la pubblicazione dei report di avvio di copertura di decine di broker: a oggi, ci sono 29 Buy, 5 Hold e un Sell.
L'azienda di Elon Musk, specializzata in razzi, comunicazioni e intelligenza artificiale, vale in borsa poco meno di due trilioni di dollari. Gli analisti equity sono molto ottimisti sulle prospettive del titolo ed esprimono un target price di 237 dollari, il 63% oltre i prezzi di chiusura di venerdì.
Alcuni prevedono prezzi obiettivo che rimandano ad una capitalizzazione di 10 trilioni di dollari o più nei prossimi anni. Brian Gesuale di Raymond James ha 800 dollari per azioni di target price. Adam Jones di Morgan Stanley, che ha come target price 300 dollari, prevede un fortissimo incremento del business, con 6000 lanci dei missili Starship nel 2040, da 50 previsti l’anno prossimo.

Vigilantes bond prudenti 

Per gli analisti, il fatto che la società non generi flussi di cassa liberi per almeno un decennio, non sembra essere un problema, per il mercato dei bond invece, il tema è importante.
I bond di SpaceX si stanno infatti allontanando dai rendimenti di titoli Investment Grade e si avvicinano a quelli dei Junk Bond.
“Gli investitori obbligazionari si stanno concentrando sui risultati economici riflettendo le prospettive di forti perdite operative e deficit di free cash flow a causa degli ingenti investimenti”, spiega Michelangelo Martino, Fixed Income Trader at Intermonte SIM.
Le obbligazioni senior non garantite con scadenze 2031, 2033, 2036, 2046 e 2056 si trovano ben al di sopra del benchmark USA BBB investment grade, segnala Martino. Di fatto sono quasi considerati dei titoli ad alto rendimento, con merito creditizio parecchio inferiore.
Bloomberg segnala che il bond SpaceX scadenza 2046 tratta a 272 punti base sopra il riferimento, contro uno spread di 153 punti base per la categoria dei bond corporate Investment Grade con scadenza tra dieci e venticinque anni.
La probabilità di default a cinque anni è aumentata da quando ha fatto il suo esordio sul mondo obbligazionario arrivando quasi al 10% di probabilità, rispetto alla media di settore del 6,87%. I suoi CDS si attestano a 150 punti base contro una media di 95 punti base per i concorrenti.