Bond: cosa sono e come funzionano

Cosa si acquista con un'obbligazione

Un'obbligazione non è una scommessa, ma un prestito. Chi la acquista non diventa socio di un'azienda come accade con le azioni, ma presta denaro a uno Stato, una banca o una società. In cambio, chi riceve il prestito si impegna a pagare periodicamente un interesse, la cedola, e a restituire l'intera somma alla scadenza. La differenza rispetto alle azioni è fondamentale: l'obbligazionista è creditore, non socio. Se l'azienda va meglio del previsto la cedola non cambia, ma se le cose vanno male il creditore ha diritto al rimborso prima degli azionisti.

Perché il prezzo dei bond cambia

Anche se la scadenza di un'obbligazione è fissa, il suo prezzo si muove ogni giorno. Il motore principale di questo movimento sono i tassi di interesse: quando salgono, le obbligazioni già in circolazione, con cedole più basse rispetto alle nuove emissioni, diventano meno attraenti e il loro prezzo scende. Quando i tassi scendono, accade il contrario. Tassi e prezzi si muovono quindi sempre in direzioni opposte.

I rischi delle obbligazioni

Le obbligazioni non sono prive di rischio. Esiste un rischio di mercato, legato alle variazioni dei tassi di interesse, e un rischio di credito, cioè la possibilità che chi ha ricevuto il prestito non riesca a restituirlo. Più è alto il rischio dell'emittente, più alta dovrà essere la cedola offerta per compensarlo. Le agenzie di rating misurano proprio questo livello di solidità, su una scala che va da AAA, massima affidabilità, fino a D, che indica il default.

Perché inserirle in portafoglio

In un portafoglio ben costruito, le obbligazioni servono a generare entrate regolari attraverso le cedole e a ridurre la volatilità complessiva rispetto a un portafoglio composto solo di azioni. Comprare un'obbligazione significa comprare un flusso di cassa futuro e una promessa di rimborso, che richiede una valutazione attenta della solidità di chi la emette.

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