TREASURY BOND - La FED spedisce i rendimenti ai massimi dal 2007. L'Analisi Tecnica di Websim

Fatto

Le indicazioni dei membri della Federal Reserve sulla traiettoria dell’inflazione e dei tassi di interesse hanno spinto all’insù i rendimenti delle obbligazioni Usa: Treasury Note decennale a 4,44%, Treasury biennale a 5,16%, entrambi sul livello più alto dal 2007.

Il mercato si è convinto che i tassi resteranno alti per parecchio tempo più del previsto, anche se il picco è ormai vicino.

La Fed ha mantenuto invariato il tasso di interesse di riferimento nell'intervallo 5,25% - 5,5% e le sue proiezioni hanno mostrato che ora prevede di tagliare solo di 50 punti base il prossimo anno, meno rispetto al taglio di un punto percentuale stimato in precedenza.

Le proiezioni trimestrali della banca centrale hanno mostrato che il tasso di riferimento potrebbe essere alzato ancora una volta quest'anno fino a un picco compreso tra il 5,50% e il 5,75%.

Gli economisti di Goldman Sachs si aspettano che la Federal Reserve inizi il suo ciclo di tagli dei tassi di interesse nel quarto trimestre del 2024, in ritardo rispetto alla precedente previsione di un taglio nel secondo trimestre 2024.

Barclays si aspetta un taglio in ciascuna delle ultime tre riunioni della Fed del 2024.

Morgan Stanley si aspetta ancora che il primo taglio dei tassi venga effettuato a marzo del prossimo anno.

Mentre Goldman e Morgan Stanley non si aspettano un altro rialzo dei tassi quest’anno, Barclays, BofA e Citigroup prevedono che la Fed effettuerà un altro aumento di 25 punti base nella riunione di novembre.

Effetto

Analisi tecnica. Graficamente, le rinnovate tensioni sui tassi hanno annullato i tentativi di inversione del trend rialzista (dei tassi) osservati la scorsa primavera, che avevano ridotto il rendimento decennale fino al 3,25%. 

Non si possono escludere altre estensioni dei rendimenti in area 4,50% per il decennale e in area 5,30% per il biennale.

Operatività. Consideriamo risalite del rendimento decennale oltre la soglia del 4,0% occasioni di acquisto in ottica di lungo termine. A maggior ragione, consideriamo ottime occasioni d'acquisto i rendimenti sopra il 5% del Treasury 2 anni.

Allerta oltre la soglia del 4,50%/5,50% di rendimento decennale/biennale.

Grafico del rendimento del Treasury 10 anni 

Grafico del rendimento del Treasury 2 anni

Per investire in ottica speculativa LONG/SHORT sulla scadenza decennale sono disponibili i seguenti:

WisdomTree US Treasuries 10Y 3x Daily Leveraged
Isin: IE00BKT09032 [3TYL.MI]

WisdomTree US Treasuries 10Y 3x Daily Short
Isin: IE00BKS8QT65 [3TYS.MI]

I due strumenti forniscono un rendimento totale composto triplo rispetto alla performance giornaliera long/short dell'indice BNP Paribas US Treasury Note 10Y Future, che replica i futures sui titoli del Tesoro USA decennali. Leggi il documento KID.

Per investire sulla parte breve della curva dei titoli di Stato statunitensi, in modo da approfittare di un eventuale rafforzamento del Dollaro, uno degli strumenti messi a disposizione del mercato è il seguente ETF: 

SPDR® Barclays 1-3 Year US Treasury Bond 
Isin: IE00BC7GZJ81 [TRS3.MI]
Da inizio 2023: +1,30%.
Obiettivo dell'ETF è replicare la performance dei Treasury Bond Usa con una maturità media tra 1 e 3 anni tramite l'indice Barclays 1-3 year US Treasury Bond. Costo annuo 0,15%. Distribuisce un dividendo semestrale. La variazione del prezzo dell'ETF è sensibile alla oscillazione del Dollaro Usa: prezzo in crescita in corrispondenza di una rivalutazione del Dollaro. Leggi il documento KID.

Per investire sulle scadenze più lunghe (quindi più rischiose perchè soggette a maggiori variazioni di prezzo) sono disponibili altri strumenti specializzati. Segnaliamo i seguenti:

SPDR® Barclays 7-10 Year US Treasury Bond 
Isin: IE00BYSZ5T81 [TRSX.MI]
Da inizio 2023: -1,30%.

SPDR® Barclays 10+ Year US Treasury Bond 
Isin: IE00BYSZ5V04 [LUTR.MI]
Da inizio 2023: -4,10%.

Obiettivo dei due ETF è replicare la performance dei Treasury Bond Usa con una maturità da 7 anni in su replicando i rispettivi  indice benchmark elaborati da Barclays. Costo annuo 0,15%. Entrambi distribuiscono un dividendo semestrale. Leggi il documento KID.

C'è anche la possibilità di investire sul segmento Corporate USA tramite il seguente:

ETF Franklin LibertyQ Usd Investment Grade Corporate Bond
Isin: IE00BFWXDX52 [FLUC.MI]
Da inizio 2023: +1,20% 
Obiettivo dell'ETF è quello di replicare l'andamento dell'indice Bloomberg Barclays US Corporate Investment Grade Total Return. Valuta di denominazione Usd. Valuta di quotazione Euro. Commissioni totali annue 0,35%. Distribuisce un dividendo semestrale. Il 20% circa dei titoli ha scadenza superiore a 20 anni. Leggi  il documento KID.