SPREAD/BTP - S&P ha confermato il rating dell'Italia. L'Analisi Tecnica di Websim

Fatto

I Btp hanno portato a termine una settimana negativa, condizionata da diffuse tensioni cui si è aggiunta, per quanto riguarda l'Italia, l'attesa per le decisioni di S&P sul rating dell'Italia.

Il Btp ha registrato una perdita settimanale dell'1,1%. Oggi si riparte da un rendimento di 4,92% e da uno Spread a 203 punti base.  

Venerdì sera, dopo la chiusura della borsa americana, S&P Global Ratings ha confermato il rating dell’Italia a BBB/A-2 con outlook stabile.

Nella nota, gli analisti scrivono che la crescita economica italiana rallenterà nel 2023 e nel 2024 a causa dell'aumento del risparmio del settore privato, dell'inasprimento delle condizioni di credito, del rallentamento del settore manifatturiero e dell'indebolimento del commercio globale. L'attenzione maggiore degli analisti viene riservata al debito pubblico: "la sua sensibilità alle condizioni del mercato resterà elevata", secondo l'analisi di S&P. 

Entro il 2025, S&P prevede che la crescita del PIL reale dell'Italia tornerà al di sopra dell'1%, grazie all'accelerazione dell'utilizzo dei fondi Next Generation EU, che, secondo S&P, si estenderà probabilmente oltre il 2026.

Questo è stato il primo giudizio "istituzionale" sui conti pubblici italiani dopo Nadef e manovra e conferma le aspettative del governo, convinto di aver agito con equilibrio e prudenza.

La decisione di S&P dovrebbe consentire qualche ricopertura delle posizioni più speculative contro i nostri BTP, permettendo anche una chiusura dello spread.

Dopo il giudizio di S&P, il prossimo 27 ottobre toccherà a Dbrs. Per l'agenzia canadese, che a maggio aveva promosso la capacità di resilienza della nostra economia, il rating dell'Italia è al livello di BBB High con trend stabile.

Il 10 novembre sarà la volta di Fitch, che il 12 maggio scorso ha confermato il rating a BBB con prospettive stabili.

Infine, il 17 novembre arriverà il voto di Moody's. L'agenzia a maggio ha preso tempo sul rating. L'attuale giudizio classifica l'Italia a Baa3 con prospettive negative. A fine aprile Moody's aveva evidenziato che l'Italia era l'unico Paese tra quelli 'coperti' a rischiare "di perdere l''investment grade". Un eventuale declassamento collocherebbe l'Italia nella categoria 'junk'.

Questa settimana l'attività sul primario nella zona euro dovrebbe più che dimezzarsi attestandosi a circa 19 miliardi, con l'Italia unico tra i periferici ad emettere, rileva il servizio di Refinitiv Ifr.La decisione di S&P dovrebbe consentire qualche ricopertura delle posizioni più speculative contro i nostri BTP, permettendo anche una chiusura dello spread.

Effetto

Analisi tecnica BTP 10 anni. Dal punto di vista grafico, il range 4-5% di rendimento ha sistematicamente avviato una decisa reazione, confermandosi un livello discriminante di estrema e crescente valenza. Un importante segnale di inversione (ovvero di ribasso dei rendimenti) arriverebbe con: 1) la discesa sotto il 4% di rendimento; 2) la discesa sotto 3,59% di rendimento, minimo di agosto.

Segnali di allerta con il pieno sfondamento di area 5,0%, che potrebbe spingere il rendimento, in situazioni di stress, fino al 6,0%.

Operatività. Si possono sfruttare sistematicamente rendimenti nel range 4,0-5,0% per costruire una posizione sui BTP in ottica di lungo periodo. Segnali di forza, da accompagnare con incrementi delle posizioni sui BTP decennali, in caso di sfondamento al ribasso di area 4,50% e 4,0% di rendimento.

Grafico del rendimento del BTP 10 anni

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 [3BTL.MI]

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 [3BTS.MI]

Per investire direttamente sul Btp c'è il seguente ETF: 

Lyxor EuroMTS 10Y Italy BTP Dr Ucits 
Isin: LU1598691217 [BTP10.MI]
Da inizio 2023: +2,0%
Nel 2022: -12,13%
L'ETF punta a replicare l'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity. L'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity (EUR) replica i titoli di Stato italiani con scadenza 10 anni. L'indice viene calcolato sulla base dei prezzi medi delle obbligazioni sottostanti. La scadenza obiettivo è complessivamente pari a 10 anni. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,165%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.