SETTORE UTILITY - Il migliore della settimana a valle della BCE

Fatto

L'indice Stoxx del settore Utility europeo si avvia a completare la settimana con un avanzamento del +3,30%, è il miglior bilancio settoriale.

Segue il Farmaceutico con un +2,50%. Nel frattempo l'indice Stoxx 600 registra un guadagno cumulato dell'1,2%.

Il bilancio da inizio anno per le Utility, tuttavia, resta in rosso del -6,30% e stavolta il bilancio risulta tra i peggiori dell'anno, vs +5,20% dell'indice Stoxx 600 e +14% dell'indice Stoxx Tech. Peggio delle Utility hanno fatto solo le Materie di Base con un -10%.

Il miglior titolo europeo della settimana tra le Utility è Encavis [ECVG.DE] con un +26%: il gestore tedesco di parchi eolici e solari quotato alla Borsa di Francoforte ha confermato di essere in contatto con il colosso statunitense del private equity KKR in merito all'interesse per una potenziale transazione con la società. Seguono la spagnola EDP Renovaveis +9% e la nostra A2A [A2.Mi] +5%.

Dal primo gennaio Hera [HRA.MI] +12% è il miglior titolo. Seguono Redeia +3% e Italgas [IG.MI] +2,9%.

Il recupero del comparto è giunto a cavallo delle importanti novità emerse dalla riunione di politica monetaria della BCE e dalla successiva conferenza stampa del presidente, Christine Lagarde.

La Banca centrale ha rispettato pienamente le attese, decidendo di lasciare il tasso d'interesse principale invariato al 4,50%.

E' la quarta pausa nel ciclo di dieci rialzi consecutivi cominciato a luglio 2022. 

L'attenzione era tutta puntata su quanto avrebbe detto Christine Lagarde nel corso della conferenza stampa. Il numero uno della BCE ha specificato che:

1) lo spazio per cominciare a tagliare esiste;

2) l’attenzione sarà focalizzata sull’andamento dei salari e sui margini delle aziende (per vedere se le aziende assorbiranno buona parte degli aumenti salari);

3) la BCE non aspetterà che l’inflazione raggiunga il 2% per agire sui tassi, ma che al momento non vi è un percorso predefinito e che l’entità dei tagli dipenderà dalle informazioni che arriveranno;

4) gli esperti della BCE hanno ridotto le stime dell'inflazione nel 2025 a +2,0% da +2,1%, il dato per la prima volta da tempo è coerente con l'obiettivo della banca centrale.

In estrema sintesi, il mercato si è convinto che il primo taglio dei tassi potrebbe arrivare già a giugno.

Effetto

Quadro grafico settore Utility europeo. Quadro di fondo da tempo in laterale nel ristretto range 405/350 punti, ad eccezione delle puntate verso 420 punti nel 2020 e verso 300 punti a fine 2022. 

La recente correzione ha portato il valore dell'indice a ridosso della parte bassa del range.

In direzione opposta, la violazione di area 400/420 punti dovrebbe provocare una accelerazione dell'uptrend con obiettivi ambiziosi fin verso i top di inizio millennio in area 560 punti,

Operatività. Confermiamo la visione positiva sul settore, anche in virtù della elevata remunerazione sotto il profilo dei dividendi (le stime di Bloomberg indicano un 5,30% medio a livello europeo).

Si suggerisce di sfruttare la debolezza per comprare ai livelli attuali o, meglio, se si riescono a sfruttare eventuali pull back fino ad area 356 punti. Stop loss prudenziale in caso di discesa sotto 350 punti.

Chi vuole investire sul settore Utility europeo con la massima diversificazione ha a disposizione una serie di strumenti. Nel seguente ETF, le Utility italiane rappresentano il 16% del totale. Al primo posto la Spagna con il 25%:

SPDR MSCI Europe Utilities UCITS
Isin IE00BKWQ0P07 (STUX.MI)
Da inizio 2024: -5,0%

Obiettivo dell'ETF è la replica dell'indice MSCI Europe Utilities, che raggruppa i principali protagonisti europei del settore, comprensivo del reinvestimento del dividendo. Ciò consente di amplificare la performance da inizio anno a un livello superiore a quello registrato dall'indice corrispondente. Commissioni totali annue 0,30%. Nella tabella di seguito i primi dieci titoli. Leggi il documento KID.