S&P500 - Per Morgan Stanley il prezzo è più che giusto

Fatto

L'S&P500 si avvia a completare la quarta settimana positiva di seguito, alla luce degli ultimi dati macroeconomici che hanno riaperto la prospettiva di un doppio taglio dei tassi USA entro la fine dell'anno.

Il bilancio provvisorio è intorno a +1,40%.

Da inizio anno +11,0%.

Morgan Stanley ha affermato di aspettarsi ancora un atterraggio morbido per l'economia statunitense, anche se ha abbassato la probabilità al 50% rispetto al precedente 80%.

Nel frattempo, gli esperti della banca d'investimenti americana hanno alzato le previsioni sul prodotto interno lordo (PIL) reale del 50%, prevedendo una crescita del +2,3% nel 2024 e del +2,1% nel 2025.

Tuttavia, ritengono che il tasso terminale del ciclo sarà pari al 3,625% entro la fine del 2025, affermando che l’economia sta ora entrando in “un nuovo regime di tassi secolare guidato da cambiamenti strutturali e da debiti/deficit più elevati”.

C'è ottimismo sull'evoluzione del costo del denaro. Morgan Stanley prevede tre tagli dei tassi nel 2024, rispetto alle aspettative di consenso di due, con il primo taglio previsto per settembre.

Per il mercato azionario, Morgan Stanley afferma che le valutazioni “sembrano care”, scambiando a oltre 21,8 volte gli utili futuri per il quarto trimestre del 2024 e con un premio per il rischio azionario di soli 41 punti base, livelli che ricordano la fine del 1998 prima del sell-off sul settore tecnologico (bolla internet).

Inoltre, le correlazioni azioni/obbligazioni rimangono positive, minando i vantaggi di diversificazione tradizionalmente associati a un portafoglio 60%/40%.

“Prevediamo che i mercati a reddito fisso statunitensi finiranno per competere con i rendimenti degli indici azionari statunitensi, soprattutto una volta che la Fed inizierà a tagliare", ha osservato Morgan Stanley.

In questo contesto, Morgan Stanley ribadisce un obiettivo di prezzo di 4.500 per dicembre 2024 per l’S&P500 (ieri 5.297 punti), riflettendo l’opinione secondo cui l’indice verrà scambiato all’interno di un ampio intervallo compreso tra 4.100 e 5.100 punti.

“Detto questo, siamo propensi a neutralizzare i forti posizionamenti fattoriali. Stiamo bilanciando le esposizioni tra difensivi e ciclici, growth e value e mega rispetto a large/mid e small cap", hanno aggiunto.

Effetto

Analisi Tecnica. Il quadro grafico di lungo periodo dell'S&P500 si conferma saldamente rialzista. L'indice ha rotto con decisione l'area dei precedenti massimi storici (area 4.800), portandosi in territorio inesplorato. La successiva correzione è stata prontamente ricucita e non ha fornito segnali di allerta di particolare gravità. 

Sul quadro di breve, si è concretizzato un segnale di ripartenza con l'indice che si è allontanato dalla prima soglia discriminante posizionata sulla media mobile a 100 gg, che oggi transita intorno a 4.990 punti, riportandosi  oltre l'ultimo record di metà marzo. 

Operatività. Pronti a incrementare sulla forza. Una chiusura di settimana sopra 5.250 punti aprirebbe la strada a una nuova fase rialzista con target finale intorno a 6mila punti. Sfruttare correzioni fino al range 4.800/4.600 punti per comprare sulla debolezza. 

Diverse le opportunità presenti su Borsa Italiana per replicare l'andamento dell'indice S&P500 in ottica speculativa e di lungo termine. 

ETP WisdomTree S&P500 3x Leverage Daily (EUR)
Isin: IE00B7Y34M31 (3USL.MI)
L'ETP WisdomTree S&P500 3x Leverage Daily punta a replicare la performance giornaliera netta dell'indice S&P500 moltiplicata per 3 e aggiustata per i costi inerenti per mantenere la posizione a leva. Leggi il documento KID.

ETP WisdomTree S&P500 3x Short Daily (EUR)
Isin: IE00B8K7KM88 (3USS.MI)
L'ETP WisdomTree S&P500 3x Short Daily punta a replicare la performance giornaliera netta inversa (SHORT) dell'indice S&P500 moltiplicata per 3 e aggiustata per i costi inerenti per mantenere la posizione a leva. Leggi il documento KID.

Il seguente ETF consente di andare al rialzo in ottica di lungo periodo tenendo aperto il rischio cambio euro-dollaro. 
Spdr S&P 500 Ucits  
Isin: IE00B6YX5C33 (SPY5.MI)
Da inizio 2024: +14,30%

L'ETF punta a replicare l'andamento dell'indice S&P500 e costituisce una opportunità per investire sui titoli statunitensi a larga capitalizzazione con un'alta diversificazione. Commissioni totali annue 0,03%. Valuta di denominazione USD. Quotazione in EURO. Distribuisce un dividendo trimestrale. Leggi il documento KID.

Il seguente ETF consente di andare al rialzo in ottica di lungo periodo senza leva coprendo il rischio cambio euro-dollaro. 
Spdr S&P500 Eur Hedged Ucits Etf (Acc)
Isin: IE00BYYW2V44 (SPXE.MI)
Da inizio 2024: +11,70%

L’obiettivo consiste nel replicare il rendimento delle società ad alta capitalizzazione dell'indice S&P500 con la copertura del rischio cambio Euro-Dollaro. Commissioni totali annue 0,05%. Non distribuisce dividendi. Valuta di denominazione Euro: le azioni della Categoria EUR Hedged sono emesse in Euro. Leggi il documento KID.  

Per investire sulle azioni dell'S&P500 meno volatili. 
Spdr S&P500 Low Volatility Ucits 
Isin IE00B802KR88 (LOWV.MI)
Da inizio 2024: +8,0%

L'ETF punta a ridurre il profilo di rischio replicando il rendimento dell'indice S&P500 Low Volatility ovvero delle grandi società statunitensi che hanno evidenziato storicamente una bassa volatilità. A sua volta, l'indice S&P500 Low Volatility misura il rendimento delle 100 azioni meno volatili che compongono l'Indice S&P500. La volatilità si misura in base alla deviazione standard dei rendimenti dei prezzi giornalieri di un titolo nei precedenti 252 giorni di negoziazione. Valuta di denominazione USD. Non distribuisce un dividendo. Commissioni totali annue 0,35%. McDonald's [MCD.N] e Coca Cola [KO.N] sono le due azioni più pesanti. Leggi il Documento KID.