Il settore farmaceutico dovrebbe essere protagonista nella rotazione

Cresce la convinzione che i titoli del settore farmaceutico siano tra i grandi vincitori della rotazione verso i settori più difensivi del mercato, grazie al miglioramento delle prospettive del settore stesso. Le preoccupazioni che hanno recentemente frenato il settore sanitario, come l'incertezza sulle politiche statunitensi, la lenta crescita degli utili e la debolezza del dollaro, stanno svanendo.

Inoltre, si sta diffondendo la convinzione che l'adozione dell'intelligenza artificiale sia un fattore imprevedibile che dovrebbe portare benefici.

I dati suggeriscono che l'indice Stoxx 600 Healthcare è pronto a scrollarsi di dosso la sua posizione di ritardatario, con un guadagno inferiore all'1% quest'anno rispetto all'aumento dell'8,3% del più ampio Stoxx Europe 600.

“Non si tratta più solo di qualità difensiva, ma di qualità difensiva con revisioni in miglioramento e bassa valutazione relativa", hanno affermato gli strateghi di UBS Group AG, tra cui Sutanya Chedda. “In questo contesto, il mercato dovrebbe pagare di più per utili resilienti, revisioni positive e una minore concentrazione di titoli difensivi”.

Gli strateghi prevedono che la copertura Medicare, il farmaco orale Wegovy e i farmaci generici, il cui lancio è stato ritardato, sosterranno gli aggiornamenti degli utili nella seconda metà dell'anno.

Raccomandano aziende farmaceutiche con un basso numero di brevetti, come Merck KGaA e Galderma Group AG, e società a grande capitalizzazione con una pipeline ricca, come AstraZeneca Plc e Roche Holding AG.

L'IA farà da supporto alla crescita

Considerano l'intelligenza artificiale un supporto strutturale, sebbene il suo impatto sarà limitato nel breve termine.

Gli analisti hanno iniziato a rivedere al rialzo le stime sugli utili del settore sanitario dopo un trend negativo durato più di 15 mesi.

Si tratta di un quadro più roseo che contrasta nettamente con quello del mercato in generale. Le prospettive in miglioramento hanno contribuito a fermare la sottoperformance del settore, dopo che all'inizio di giugno aveva toccato il minimo degli ultimi 14 anni rispetto allo Stoxx 600.

I titoli del settore sanitario sono stati volatili dal ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca e dalla nomina di Robert F. Kennedy Jr. a Segretario alla Salute. Entrambi hanno sostenuto la riduzione dei prezzi dei farmaci, mentre i dazi doganali hanno rappresentato un ostacolo per le aziende senza stabilimenti produttivi negli Stati Uniti. Tuttavia, molte grandi aziende farmaceutiche hanno ora negoziato accordi con l'amministrazione e dovrebbero beneficiare di questa maggiore stabilità.

"Continuiamo a riscontrare un'elevata incertezza su molti titoli, in particolare nel settore biofarmaceutico e nei piani sanitari, ma la chiarezza sulle difficoltà legate ai prezzi dei farmaci sta migliorando e i piani sembrano pronti a raggiungere un migliore allineamento tra tariffe e utilizzo oltre il 2026", hanno affermato gli analisti di Morningstar, tra cui Alex Morozov e Karen Andersen.

Secondo gli analisti, il settore sanitario è ben posizionato per quanto riguarda l'intelligenza artificiale, e la maggior parte delle aziende probabilmente trarrà benefici operativi incrementali dall'integrazione di questi strumenti.

Gli analisti individuano inoltre opportunità sottovalutate in Europa nei settori biofarmaceutico, della diagnostica medica, della ricerca e dei dispositivi e strumenti. Hanno citato Sanofi SA, Genmab A/S, BioMérieux, Elekta AB, Koninklijke Philips NV e Qiagen NV, quest'ultima attualmente oggetto di interesse per un'acquisizione, come titoli da tenere d'occhio.

Presso Goldman Sachs, gli analisti privilegiano le aziende con un forte slancio nell'innovazione. Hanno affermato che Argenx SE, AstraZeneca, Bayer AG, GSK Plc, Novartis AG e UCB SA hanno registrato i maggiori successi quest'anno nelle fasi avanzate di sviluppo dei farmaci. Nel frattempo, Goldman Sachs ha osservato che Novo Nordisk A/S e Sanofi SA hanno annunciato partnership strategiche rispettivamente con OpenAI e Formation Bio per sviluppare agenti di intelligenza artificiale in grado di automatizzare e accelerare i flussi di lavoro relativi all'arruolamento nei trial clinici e allo sviluppo di farmaci.

"Gli utili a lungo termine del settore farmaceutico dipendono in larga misura dalla sua capacità di compensare la scadenza dei brevetti con l'innovazione", hanno affermato strateghi come Sharon Bell.

Il settore rimane storicamente sottovalutato, scambiando a un prezzo inferiore alla media degli ultimi 10 anni, sia in termini assoluti che relativi di rapporto prezzo/utili previsto. Tuttavia, essere sottovalutato non si è rivelato sufficiente a riattrarre gli investitori negli ultimi mesi, pertanto potrebbe essere necessaria la conferma di sviluppi positivi e una maggiore rotazione verso settori difensivi, lontano dai titoli tecnologici costosi.

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