Brasile, vince Bolsonaro al 1° turno, borsa verso un avvio in rally

La borsa di Sao Paulo sta con Bolsonaro

I mercati brasiliani si preparano a un forte rialzo dopo che, al primo turno delle presidenziali, il senatore Flávio Bolsonaro ha superato il presidente Lula, un risultato molto migliore delle attese dei mercati.
Con quasi tutte le schede scrutinate Bolsonaro ha il 47% dei voti, Lula il 45%; il ballottaggio è fissato per il 25 ottobre. Per Cathy Hepworth, di PGIM, il secondo turno appare ora in discesa per Bolsonaro.

Real e Bovespa

Fabrício Taschetto, di Ace Capital, prevede un rafforzamento della valuta di circa il 3% e un aumento delle azioni più che doppio. Secondo Felipe Arslan, di Morada Capital, saranno in testa commercio al dettaglio, costruttori, centri commerciali e abbigliamento. Un fondo giapponese legato alle azioni brasiliane è già salito di oltre l’11%.

La ragione è fiscale: Bolsonaro è visto come più disposto a ridurre il disavanzo, condizione per abbassare i tassi d'interesse che gravano su famiglie e imprese. Lula ha evitato impegni sui tagli e ha ampliato gli aiuti sociali. JPMorgan stima che con un riequilibrio dei conti la valuta guadagni il 6%, i rendimenti dei titoli pubblici scendano verso il 13% e le azioni salgano fino al 50%; con un peggioramento, la valuta perderebbe altrettanto, i rendimenti salirebbero verso il 15,5% e le azioni calerebbero del 21%.

Ha sorpreso anche la buona prova della destra alle elezioni di governatori, Camera e Senato. Il mercato era poco esposto e, secondo Paulo Abreu, di Mantaro Capital, ora aumenterà le posizioni. Bolsonaro aveva deluso gli investitori per i legami con il banchiere Daniel Vorcaro, ma a settembre la Borsa è salita del 5% in dollari.

La sfide per il vincitore 

Il Brasile uscente dalle urne ha conti pubblici fragili, crescita debole e un parlamento di centro che probabilmente limiterà ogni svolta: solo un impegno credibile e urgente sul bilancio potrebbe aprire la strada a un calo duraturo dei tassi. Lo sostengono gli analisti di Goldman Sachs Alberto Ramos e Panteleymon Semka in un report sul tema pubblicato di recente.

Il disavanzo pubblico supera l'8% del prodotto interno lordo da quattro anni e il debito, già oltre l'82%, salirebbe all'83,1% nel 2026 e all'86,9% nel 2027. Costano molto anche gli ultimi aiuti alle famiglie povere, aumentati del 15%. La regola di bilancio è poco credibile e i margini sono stretti, tra spese rigide, entrate già vincolate e un carico fiscale elevato. Nessuno dei due principali candidati ha presentato una strategia di bilancio chiara e dettagliata.

L'inflazione resta alta (5,1% a fine 2026, 4,5% nel 2027) e la banca centrale tiene i tassi restrittivi: 15% a fine 2025, 13,75% a fine 2026, 12% a fine 2027. La crescita rallenta al 2% nel 2026 e all'1,2% nel 2027, con famiglie gravate da debiti e rate ai massimi. Pesano anche i pochi investimenti, la bassa produttività, le tasse e i costi dell'energia. Sui mercati i tassi a due anni sono al 13,85% e a dieci anni al 14,03%; secondo Goldman Sachs, il real dovrebbe arrivare a 5,05 per dollaro entro metà 2027.

Il parlamento è inclinato verso centro e centrodestra. Per governare servirebbero ministeri, fondi e incarichi ai partiti centristi:  i due terzi di Camera e Senato, il quorum per modificare la Costituzione, sono molto difficili da raggiungere. Il parlamento frenerà probabilmente aumenti delle tasse e nuove spese permanenti non coperte, ma avrà poca voglia di riforme impopolari.

Restano da affrontare la riforma della giustizia e della macchina pubblica, la sicurezza contro il crimine organizzato, l'attuazione del doppio regime dell'imposta sul valore aggiunto e i rapporti con gli Stati Uniti, a partire dal commercio.

L'America Latina va a destra

Thomas Haugaard, Gestore Emerging Market Debt Hard Currency di Janus Henderson ritiene che l’esito del primo turno delle elezioni in Brasile indichi una domanda più ampia di cambiamento politico, piuttosto che un semplice consolidamento dell’elettorato tradizionale di destra. Il dato è in linea con il generale spostamento a destra dell’intera regione e con un più marcato riallineamento agli Stati Uniti.

"Il risultato aumenta la probabilità di un orientamento politico più favorevole ai mercati, basato sul consolidamento fiscale, sulle riforme economiche e su un più stretto allineamento con gli Stati Uniti. Tuttavia, le proposte dettagliate in materia fiscale restano limitate e nessuna delle due campagne ha ancora fornito sufficiente chiarezza sui tempi, sulla composizione o sull’attuazione politica dell’aggiustamento".

Investire sulla Borsa del Brasile tramite gli ETF

Per investire sul Brasile con la massima diversificazione è disponibile a Piazza Affari il seguente ETF: 

 

Da inizio 2026: +26,48%

L'ETF (FLXB) investe in azioni di grande e media capitalizzazione in Brasile e mira a replicare il più fedelmente possibile la performance dell'indice FTSE Brazil 30/18 Capped. Valuta di denominazione USD. Valuta di quotazione EURO. Costi di gestione 0,19% competitivi, gli altri quattro ETF specializzati sul Brasile quotati a Milano hanno costi che vanno dallo 0,55% allo 0,74% all'anno. Leggi il documento KID.

 

Da inizio 2026: +22,18%

L'ETF (XMBR) replica l'indice MSCI Brazil, che a sua volta replica l'andamento dei più grandi e liquidi titoli azionari brasiliani. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,25% annuo. Il Xtrackers MSCI Brazil UCITS è l’ETF più economico che replica l'indice MSCI Brazil. Replica fisica totale ovvero acquista tutti i componenti dello stesso. I dividendi sono accumulati e reinvestiti. Leggi il documento KID.

Da inizio 2026: +22,62%

L'ETF (IBZL) come il precedente, replica l'indice MSCI Brazil. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,74% annuo. Replica fisica totale ovvero acquistando tutti i componenti dello stesso. I dividendi sono distribuiti agli investitori trimestralmente. Leggi il documento KID.