Il BTP ha ripreso la corsa, la Bce può tagliare anche con Trump

Fatto

La corsa agli acquisti di BTP ha ripreso, dopo una pausa dovuta ai dati sopra le attese sull'andamento dell'inflazione statunitense.

Dal picco record di metà gennaio a 3,85%, il rendimento del BTP decennale è rientrato a 3,60%.

La BCE probabilmente taglierà i tassi 3-4 volte di seguito, con la prima riduzione che avverrà quasi certamente la prossima settimana, ha detto il membro del Consiglio direttivo Peter Kazimir. "Personalmente, l'accordo è fatto", ha detto, riferendosi al prossimo incontro.

Gli ha fatto eco il governatore della Banca di Francia, Francois Villeroy de Galhau. In un'intervista a Bloomberg tv, a margine del World Economic Forum a Davos, a proposito del meeting della prossima settimana: "vedremo, ma c'è consenso nel continuare a procedere nella riduzione graduale del costo del denaro a ogni meeting. Se saremo decisi a proseguire su questa strada, allora non dovremo poi dover discutere di tagli maggiori, che sarebbe tutto un altro dibattito". L'impegno della Bce - ha aggiunto - è quello di valutare "di meeting in meeting, non di trimestre in trimestre, quindi è bene procedere con un sano pragmatismo nella riduzione del costo del denaro per arrivare al 2% entro l'estate, ovvero in territorio neutrale".

Le forze del mercato del debito, intanto, stanno favorendo un accorciamento della distanza tra l’Italia e la Germania. 

Oggi il differenziale tra BTP e Bund decennale è intorno a 109 punti base, un anno fa era a 165 punti base. A fine 2022 era a 250 punti base.

Lo spread si è più che dimezzato perché la Germania ha un’economia da ripensare e un equilibrio politico da ritrovare: appuntamento con le elezioni politiche del 23 febbraio. I sondaggi danno l'estrema destra dell'AfD ancora in crescita, tanto che al momento sarebbe il secondo partito del Paese. A sceglierlo sarebbe più di un elettore su cinque. Intanto i partiti del “semaforo” al governo sono tutti in discesa: la coalizione, che nel 2021 raccolse il 53% dei voti, oggi si fermerebbe al 33%. 

Effetto

Analisi tecnica BTP 10 anni. Dal punto di vista grafico, negli ultimi due anni il Btp decennale ha avviato un solido recupero, che ha portato il rendimento dal picco negativo del 5% nel 2023 al picco positivo del 3,15% di fine 2024. Il pieno sfondamento di area 3,50% di rendimento darebbe nuovo impulso alla tendenza al ribasso dei rendimenti.

Operatività. Confermiamo la view positiva. Sfruttare sistematicamente eventuali pull back verso il 3,70%/4,0% per acquisti sulla debolezza. Pronti a incrementare la posizione alla prima chiusura, confermata su base settimanale, sotto 3,50%. Obiettivo finale nel range 3,15%/3,0%.

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 (3BTL.MI)

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 (3BTS.MI)

Per investire direttamente sul Btp c'è il seguente ETF:

Lyxor EuroMTS 10Y Italy BTP Dr Ucits 
Isin: LU1598691217 (BTP10.MI)
Da inizio 2025: -0,6%
Negli ultimi 12 mesi: +6,40%

L'ETF punta a replicare l'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity. L'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity (EUR) replica i titoli di Stato italiani con scadenza 10 anni. L'indice viene calcolato sulla base dei prezzi medi delle obbligazioni sottostanti. La scadenza obiettivo è complessivamente pari a 10 anni. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,165%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.

Per investire sui bond in ottica di brevissimo termine, a basso rischio, è disponibile il seguente ETF, che stacca anche un dividendo annuale: 

Franklin Euro Short Maturity Ucits Etf (Distribuzione) 
Isin: IE00BFWXDY69 (FLES.MI)
Da inizio 2025: -0,10%
Negli ultimi 12 mesi: +4%.

L'ETF investe principalmente in titoli di debito investment grade a tasso fisso o variabile e a breve termine denominati in Euro ed emessi da governo e emittenti privati anche non europei. L'ETF potrà investire fino al 20% del patrimonio in titoli di debito di qualità inferiore, includendo titoli aventi rating sub-investment grade. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,05%. Distribuisce un dividendo annuale. Leggi il documento KID.