FOREX - BCE: Goldman Sachs vede un taglio dei tassi in primavera

Fatto

Il Dollaro USA si è rafforzato leggermente nel corso della scorsa settimana, portandosi circa due punti percentuali sopra i livello di inizio anno.

Venerdì sera Jerome Powell aveva tentato di spegnere gli entusiasmi su un taglio dei tassi di intesse a breve, forse già in marzo.

"Sarebbe prematuro arrivare alla conclusione certa che abbiamo" una politica monetaria “sufficientemente restrittiva, o speculare su quando potrebbe esserci un allentamento", aveva detto il presidente della Fed.

"Non abbiamo fretta ora visto che ci siamo già mossi velocemente e con forza. Ora abbiamo la possibilità di muoverci con prudenza", ha spiegato il banchiere.

L’approccio cauto sembra indicare per la prossima riunione del 12-13 dicembre, tassi di interesse fermi ai massimi da 22 anni in una forchetta fra il 5,25% e il 5,5%.

Una nuova pausa che però non significa una fine dei rialzi: "Siamo pronti a una nuova stretta se dovesse divenire appropriato", anche se la politica monetaria è in "territorio restrittivo" e i pieni effetti dei rialzi del costo del denaro non si sono ancora del tutto materializzati.

Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha assunto un tono apparentemente meno aggressivo durante i due discorsi di venerdì. I mercati scommettono che ciò tradisca la sua volontà di porre fine al ciclo di rialzi dei tassi della Fed.

Mentre Powell continua comunque ad avvertire che i tassi rimarranno "più alti più a lungo", i trader hanno aumentato le loro aspettative per una Fed meno aggressiva nei prossimi mesi: i future scontano una probabilità superiore al 90% che la Fed mantenga i tassi invariati quando si riunirà a dicembre, e una probabilità superiore al 60% che la banca inizi a tagliare i tassi entro marzo 2024.

Goldman Sachs

Lato Euro, secondo Goldman Sachs, la Banca Centrale Europea non aspetterà così a lungo come precedentemente previsto per tagliare il tasso di interesse di riferimento, con il primo intervento ora previsto nel secondo trimestre. 

La banca d'investimento americana ha cambiato la sua previsione, dopo che i dati hanno mostrato un'inflazione debole e in avvicinamento all'’obiettivo del 2% fissato dalla Bce.

“Anche se vediamo un ostacolo significativo per i tagli dei tassi prima del secondo trimestre, i rischi attorno al nostro scenario di base sono chiaramente sbilanciati verso un ciclo di tagli più veloce, se l’inflazione continua a rallentare più rapidamente del previsto o se la crescita non riuscirà a migliorare l’anno prossimo”, ha affermato il report.

Il cambiamento di strategia si allinea maggiormente alla visione degli investitori, che ora scontano pienamente una riduzione nel mese di aprile, nonostante l'insistenza da parte di molti funzionari della BCE sul fatto che ciò non sia assolutamente scontato.

A novembre l’inflazione si è attestata al +2,4%, meno della metà del suo ritmo di recente, ad agosto, e si è trattato del terzo risultato consecutivo inferiore a quanto previsto dagli economisti.

Effetto

Analisi Tecnica. La flessione del Dollaro avviata in ottobre, più o meno nello stesso momento in cui la FED aveva cominciato ad ammorbidire i toni e la BCE aveva cominciato ad irrobustirli, ha riportato il cross a ridosso di un'area discriminante (1,10/1,12) che ha avviato una fase di consolidamento tuttora in corso. Da quel momento il movimento è laterale all'interno di un ampio range 1,05/1,1276.

Operatività. Il cross è tornato negli ultimi giorni in un range "neutro". Alla luce dell'evoluzione del quadro macroeconomico, confermiamo il suggerimento di vendere Usd verso area 1,05 e di comprare Usd verso 1,11/12.

Il mercato mette a disposizione una serie di strumenti più o meno dinamici per investire in ottica di trading stretto long/short o in ottica di lungo periodo. 

Per puntare su una rapida rivalutazione del Dollaro USA (contro Euro) senza prendere rischi sull'oscillazione dei prezzi delle obbligazioni c'è il seguente ETC. Leggi il documento KID:
Wisdomtree 3x Long USD Short EUR
Isin: JE00B3QQ4551 [EUS3.MI]

Per puntare su una rapida svalutazione del Dollaro USA (contro Euro) senza prendere rischi sull'oscillazione dei prezzi delle obbligazioni c'è il seguente ETC. Leggi il documento KID:
Wisdomtree 3x Short USD Long EUR 
Isin: JE00B3T3K772 [USE3.MI] 

Per investire senza leva sulla rivalutazione del Dollaro è disponibile il seguente:
db x-trackers II Fed Funds Effective Rate UCITS (EUR)
Isin LU0321465469  [XFFE.MI]
Performance da inizio 2023: +3,0%
L’Obiettivo di Investimento del Comparto è quello di replicare il rendimento del FED FUNDS EFFECTIVE RATE TOTAL RETURN INDEX®. Il Comparto non distribuisce dividendi. L’Indice, pubblicato da Deutsche Bank, rappresenta i mercati monetari e di capitali dell’area Dollaro USA. L’Indice è calcolato sulla base del rendimento complessivo (total return) con ciò indicando che rappresenta un deposito sostituito giornalmente (daily rolled deposit) al quale viene applicato il federal funds effective rate (tasso di riferimento effettivo statunitense). Non distribuisce dividendo. Leggi il documento KID.