Commodity - Prezzi visti in crescita con i dazi di Donald Trump

Fatto

L'indice Bloomberg delle principali commodity è reduce da due settimane negative, ma con cali nettamente inferiori a quelli registrati dal petrolio. L'ultima si è chiusa con una perdita dell'1%, mentre il Brent ha ceduto oltre il -2%.

Stamattina l'indice si muove in rialzo dello 0,5%, mentre gli investitori prendono le misure ai provvedimenti decisi dall'Amministrazione Usa in materia di dazi.

Il Brent guadagna circa l'1%. Le nuove tariffe imposte da Trump sulle importazioni da Canada, Messico e Cina avranno probabilmente un impatto limitato a breve termine sui prezzi globali di petrolio e gas, ha affermato Goldman Sachs in una nota di domenica. Le tariffe, che entreranno in vigore il 4 febbraio, includono un'imposta del 25% sulla maggior parte dei beni provenienti da Messico e Canada, con una tariffa del 10% sulle importazioni di energia dal Canada e una tariffa del 10% sulle importazioni cinesi. "Si prevede che alla fine i produttori di petrolio canadesi sosterranno la maggior parte del peso della tariffa con uno sconto di 3-4 dollari al barile più ampio del normale sul greggio canadese, dati i limitati mercati di esportazione alternativi, con i consumatori statunitensi di prodotti raffinati che sosterranno il restante peso di 2-3 dollari al barile", ha affermato la banca.

Secondo la nota, le importazioni di petrolio via mare da Canada e Messico saranno dirottate verso altri mercati, con gli Stati Uniti che sostituiranno tali forniture con greggio dall'OPEC, dall'America Latina e prodotti raffinati dall'Europa. La banca d'investimento ha mantenuto invariate le sue previsioni sui prezzi del petrolio per il 2025/2026.

La scorsa settimana, Goldman Sachs ha aumentato le previsioni sui prezzi del Brent per quest'anno e per il 2026 a 78 dollari (rispetto ai 76 dollari precedenti) e 73 dollari (da 71 dollari), rispettivamente. In una nota separata, Goldman Sachs ha affermato che le tariffe su Messico e Canada saranno di breve durata.

Gas Naturale USA in rialzo del +9% a 3,31 usd. In proposito, sempre Goldman Sachs ha detto che "il potenziale calo delle importazioni di gas naturale dal Canada dovuto alle tariffe è troppo piccolo per vedere crescere significativamente i prezzi del gas naturale degli Stati Uniti".

Morgan Stanley, altra importante banca d'affari, ha fatto notare che gli Stati Uniti sono un importatore netto di metalli chiave, tra cui rame, alluminio, acciaio e zinco, con dipendenza da Canada e Messico per l'approvvigionamento. È quindi probabile che la mossa spingerà i prezzi interni al rialzo nel breve termine, poiché i mercati si adatteranno alle nuove barriere commerciali.

Il rame è tra i metalli che subiranno effetti immediati. Nel 2023, gli Stati Uniti hanno avuto importazioni nette di 565.000 tonnellate di rame raffinato, pari al 36% della domanda interna. Canada e Messico hanno rappresentato il 36% delle importazioni totali di rame, o il 31% escludendo i rottami.

L'alluminio avrà probabilmente un impatto ancora maggiore. Gli Stati Uniti hanno importato circa 4,5 milioni di tonnellate di alluminio nel 2023, coprendo l'82% della domanda raffinata. Il Canada e il Messico hanno fornito quasi il 60% di queste importazioni, con il Canada da solo che rappresenta il 64% dell'alluminio grezzo.

Anche lo zinco, un altro metallo con una forte dipendenza degli Stati Uniti dalle importazioni canadesi e messicane, potrebbe vedere aumenti di prezzo. Gli Stati Uniti hanno importato 677.000 tonnellate di zinco raffinato nel 2023, coprendo il 67% della domanda interna. Il Canada da solo ha fornito metà di quelle importazioni.

L'acciaio, infine, che ha rappresentato 15,7 milioni di tonnellate di importazioni nette nel 2023, rappresentando il 17% della domanda statunitense, è un altro materiale chiave che sarà interessato da un rincaro. Tra il 40 e il 50% di queste importazioni proveniva da Canada e Messico, a seconda che i rottami metallici siano inclusi nel calcolo.

Tuttavia, gli analisti sottolineano che l'impatto sui prezzi dell'acciaio potrebbe essere limitato a lungo termine. Gli Stati Uniti hanno aumentato la loro capacità di produzione di acciaio, con circa 10,7 milioni di tonnellate di nuova produzione in arrivo tra il 2020 e il 2023 e altri 10,5 milioni di tonnellate previsti tra la fine del 2024 e il 2027. Gli stabilimenti statunitensi hanno operato a circa il 70-75% di utilizzo, il che indica che esiste già una certa capacità in eccesso che potrebbe assorbire le importazioni perse.

Mentre si prevedono picchi di prezzo e cambiamenti nell'offerta a breve termine, i mercati alla fine si adegueranno. Le rotte commerciali potrebbero essere riconfigurate, con fornitori alternativi che intervengono per soddisfare la domanda degli Stati Uniti. Per ora, tuttavia, i dazi sono destinati a far aumentare i costi, in particolare per rame, alluminio e zinco, mentre le industrie si affannano per assicurarsi la fornitura.

Effetto

Analisi Tecnica. Da circa due anni, il quadro è imbrigliato in una contorta fase laterale che vede come estremi del range 92 e 108 usd. La recente violazione "convinta" di area 101 usd ha aperto la strada a una estensione fino alla parte alta della banda. Cambio di scenario con un ritorno sotto 100 usd. 

Operatività. Si è rivelato corretto il suggerimento di sfruttare discese nel range 100/95 usd per acquistare sulla debolezza in ottica di lungo termine. Scattati anche gli incrementi sulla forza sullo sfondamento di area 101 usd. Target di breve in area 108/110 usd.

NB. Abbiamo incrementato il peso delle commodity nel Portafoglio ETF raccomandato.

Il risparmiatore che vuole accompagnare, con il massimo livello di diversificazione, la crescita dei prezzi delle commodity e di conseguenza la crescita dell'economia globale può prendere in considerazione i seguenti ETF: 

WisdomTree Enhanced Commodity UCITS
Codice Isin IE00BYMLZY74 (WCOA.MI)
Da inizio 2025: +4,0%
Lo strumento ha l’obiettivo di replicare il Bloomberg Commodity Index Total Return, al lordo di commissioni e spese. Il Fondo investe in buoni del Tesoro statunitensi e utilizza total return swap per fornire la performance dell'Indice. Gli swap sono garantiti su base giornaliera e azzerati mensilmente. Valuta di riferimento USD. Valuta di quotazione EURO. Costo annuo 0,35%. Non distribuisce dividendi. Leggi il Documento KID.

L&G Longer Dated All Commodities UCITS
Isin: IE00B4WPHX27 (COMF.MI)
Da inizio 2024: +4,60%
L'ETF replica la performance del Bloomberg Commodity Index 3 Month Forward Total Return. Il Fondo è esposto alla performance dell'Indice tramite swap stipulati con più controparti. Qualsiasi esposizione verso le controparti degli swap è garantita su base giornaliera. Valuta di riferimento USD. Valuta di quotazione EURO. Costo annuo 0,30%. Non distribuisce dividendi. Leggi il Documento KID. Leggi il Documento KID.

A sua volta il Bloomberg Commodity Index Total Return è un indice denominato in dollari USA il cui obiettivo principale è fornire un'ampia e diversificata esposizione su un paniere di 22 materie prime, coprendo quattro settori: Energia, Agricoltura, Metalli Industriali e Metalli Preziosi come illustrato nella tabella. Il petrolio è presente con le due tipologie Brent e Wti. 
I pesi target sono determinati in conformità con le regole descritte nella metodologia BCOM; 
Nessun gruppo può costituire più del 33% del peso totale;
Nessuna singola commodity, insieme ai suoi derivati, può costituire un peso superiore al 25% del totale;
Nessuna singola commodity può costituire più del 15% del peso totale.

Nella tabella seguente l'elenco delle principali materie prime comprese nel Bloomberg Commodity Index.