BTP/SPREAD - Decennale al 5% per la prima volta dal 2011. L'Analisi Tecnica di Websim

Fatto

Il mercato dei Bond governativi resta in tensione un po' in tutto il mondo.

Il rendimento del BTP decennale ha toccato in avvio di seduta quota 5% per la prima volta dl 2011, prima di rientrare al 4,95%.

Il benchmark di riferimento del debito pubblico italiano aveva chiuso il mese di settembre con un calo del -5,3%. Per trovare di peggio occorre risalire al dicembre scorso, terminato con una caduta dell'8,70%.

C'era molta attesa per l'intervento del presidente della BCE, Christine Lagarde, in agenda oggi ad un evento a Francoforte.

In Europa il costo del denaro resterà elevato per un periodo considerevole, in modo da contenere l'inflazione, ha detto. In merito alla lunghezza del ciclo rialzista, Lagarde ha aggiunto ciò che segue: "c'è stato molto dibattito negli anni recenti sulla forza e la rapidità della trasmissione della politica monetaria, e su come è cambiata l'importanza dei diversi canali. E questo ha immesso un'incertezza considerevole nell'attuale ciclo di stretta" dei tassi. 

Nel frattempo, due eventi contribuiscono a smorzare le aspettative sull'andamento dell'inflazione.

Il petrolio scivola in ribasso dell'1%, con il Brent che oscilla intorno ai 90 dollari al barile dal picco di 97 dollari toccato il 28 settembre.

Le vendite al dettaglio della zona euro sono diminuite molto più del previsto nel mese di agosto, indicando un indebolimento della domanda dei consumatori. Le vendite al dettaglio nei 20 Paesi che condividono l'euro sono diminuite dell'1,2% su base mensile e del 2,1% su base annua. Gli economisti avevano stimato una contrazione più contenuta, rispettivamente -0,5% e -1%.

Il calo mensile è stato causato principalmente da una forte diminuzione degli ordini per posta e degli acquisti su internet, scesi del -4,5%, e da un calo delle vendite di benzina, in ribasso del -3,0%.

Su base annua, il calo delle vendite di carburante è stato ancora più marcato, pari al -7,7%, mentre si è registrato un decremento del -3,2% nelle vendite di alimenti, bevande e tabacco.

Italia 

Nella Nadef varata la scorsa settimana il governo ha alzato al 5,3% dal 4,5% il target per il deficit/Pil 2023, comunque in miglioramento rispetto all'8% registrato nel 2022.

Relativamente al secondo trimestre, il deficit/Pil è diminuito al 5,4% dal 5,7% di un anno prima.

Rivisto al ribasso il dato sull'indebitamento netto del primo trimestre, all'11,3% dal 12,1% stimato a inizio luglio.

Btp Valore

Terzo giorno di collocamento per il BTP Valore. A fine mattina siamo a 1 miliardo. Superata la soglia dei 10 miliardi. Nei primi due giorni si era arrivati a 9,31 miliardi di euro.

Commento

Crediamo che l'attenuazione delle tensioni sul petrolio e il rallentamento dei consumi possano aiutare a rasserenare il clima sui tassi, in attesa che i provvedimenti presi negli ultimi mesi dalle banche centrali facciano il loro corso. Ribadiamo la nostra visione positiva sui BTP, anche alla luce dell'ottimo riscontro parziale dell'emissione di Btp Valore.

Effetto

Analisi tecnica BTP 10 anni. Dal punto di vista grafico, il range 4-5% di rendimento ha sistematicamente avviato una decisa reazione, confermandosi un livello discriminante di estrema e crescente valenza. 

Un importante segnale di inversione (ovvero di ribasso dei rendimenti) arriverebbe con: 1) la discesa sotto il 4% di rendimento; 2) la discesa sotto 3,59% di rendimento, minimo di agosto.

Operatività. Si possono sfruttare sistematicamente rendimenti nel range 4,0-5,0% per costruire una posizione sui BTP in ottica di lungo periodo. 

Segnali di forza, da accompagnare con incrementi delle posizioni sui BTP decennali, in caso di sfondamento al ribasso di area 4,50% e 4,0% di rendimento.

Grafico del rendimento del BTP 10 anni

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 [3BTL.MI]

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 [3BTS.MI]

Per investire direttamente sul Btp c'è il seguente ETF: 

Lyxor EuroMTS 10Y Italy BTP Dr Ucits 
Isin: LU1598691217 [BTP10.MI]
Da inizio 2023: +1,6%
Nel 2022: -12,13%
L'ETF punta a replicare l'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity. L'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity (EUR) replica i titoli di Stato italiani con scadenza 10 anni. L'indice viene calcolato sulla base dei prezzi medi delle obbligazioni sottostanti. La scadenza obiettivo è complessivamente pari a 10 anni. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,165%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.