BTP - Spread sul decennale ai minimi da 22 mesi

Fatto

Il rendimento del BTP decennale è risalito ai massimi da un mese a 3,87%, dal minimo toccato a fine dicembre a 3,47%, mentre si attenua l'aspettativa di un rapido taglio del costo del denaro, a valle dei robusti dati macroeconomici statunitensi e delle diverse dichiarazioni "hawkish" dei banchieri centrali.

Il decennale registra una perdita su base settimanale intorno all'1%.

Da leggere invece in chiave molto positiva la tenuta dello spread, che da inizio anno si è contratto a 154 punti base, da 165 punti base. Siamo intorno ai minimi degli ultimi 22 mesi, a dimostrazione del crescente appeal della "carta italiana".

Le attese per un primo taglio dei tassi in marzo da parte della FED sono scese a 55% di probabilità rispetto al 70% della scorsa settimana con stime che indicano un allentamento complessivo di 140 punti base per quest'anno.

Lato BCE, il presidente Christine Lagarde ha chiarito che la lotta contro l'inflazione non è ancora vinta e lo dimostra il fatto che a dicembre l'inflazione della zona euro è tornata ad aumentare. La BCE si aspetta comunque che la dinamica dei prezzi scenda in modo più graduale nei prossimi mesi.

Effetto

Analisi tecnica BTP 10 anni. Dal punto di vista grafico, è in atto una fisiologica fase di assestamento, legittimata anche dal fatto che il future sul BTP decennale aveva portato a termine il 2023 con un progresso del +10%, miglior bilancio annuale dal 2019.

Attenzione alle soglie discriminanti posizionate intorno al 4,0% di rendimento e al 3,60% di rendimento, minimo di agosto.

Operatività. Confermiamo la view positiva e cerchiamo di  sfruttare al meglio la risalita dei rendimenti verso le soglie discriminanti per intervenire con acquisti sulla debolezza: posizionarsi per il decennale nel range 4,0/4,40%.

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 [3BTL.MI]

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 [3BTS.MI]

Per investire direttamente sul Btp c'è il seguente ETF:

Lyxor EuroMTS 10Y Italy BTP Dr Ucits 
Isin: LU1598691217 [BTP10.MI]
Da inizio 2024: +13,30%
Nel 2022: -12,13%
L'ETF punta a replicare l'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity. L'indice MTS Mid Price Italy 10y Target Maturity (EUR) replica i titoli di Stato italiani con scadenza 10 anni. L'indice viene calcolato sulla base dei prezzi medi delle obbligazioni sottostanti. La scadenza obiettivo è complessivamente pari a 10 anni. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,165%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.

Per investire sui bond in ottica di brevissimo termine, a basso rischio, è disponibile il seguente ETF, che stacca anche un dividendo annuale: 

Franklin Euro Short Maturity Ucits Etf (Distribuzione) 
Isin: IE00BFWXDY69 [FLES.MI]
Da inizio 2024: +0,30%
Nel 2023: +3,60%
L'ETF investe principalmente in titoli di debito investment grade a tasso fisso o variabile e a breve termine denominati in Euro ed emessi da governo e emittenti privati anche non europei. L'ETF potrà investire fino al 20% del patrimonio in titoli di debito di qualità inferiore, includendo titoli aventi rating sub-investment grade. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,05%. Distribuisce un dividendo annuale. Leggi il documento KID.