Bond Usa - Extra rendimenti senza allungare troppo la durata
Oggi a Washington si tiene l'Inauguration Day, Donald Trump giura come 47esimo presidente degli Stati Uniti.
Fatto
Oggi a Washington si tiene l'Inauguration Day, Donald Trump giura come 47esimo presidente degli Stati Uniti.
L'ultima settimana ha registrato un corposo rimbalzo del mercato obbligazionario americano, guidato probabilmente da qualche ricopertura, ma soprattutto dai segnali inaspettati di una moderazione dell’inflazione USA. A dicembre l’inflazione annuale statunitense è aumentata per il terzo mese consecutivo, dal 2,70% di novembre al 2,90%, sulla scia dei maggiori prezzi energetici, ma l’inflazione core, dalla quale sono esclusi l’energia e i generi alimentari, è diminuita inaspettatamente al 3,20% dal precedente 3,30%.
Il future sul Treasury decennale ha chiuso le cinque sedute con un guadagno complessivo dell'1,1%. Il rendimento si è ridimensionato di circa 16 punti base da 4,78% a 4,62%.
Nel frattempo, si sta rafforzando la convinzione che Trump adotterà inizialmente una politica meno aggressiva rispetto alle minacce iniziali, attenuando i timori sull’inflazione futura e sull'evoluzione del debito.
Le aspettative aggiornate sono dunque per un taglio di 25 punti base a giugno e un secondo taglio, sempre di 25 punti base, verso fine anno.
Al momento, AXA IM ritiene che la Federal Reserve taglierà ancora una volta i tassi d’interesse a marzo, per poi sospendere il ciclo di allentamento fino al secondo semestre del 2026.
Tuttavia, molti osservatori non escludono nuove tensioni, con una risalita del rendimento dei Treasury decennali fino al 6% entro fine ano, mentre sono meno aggressive le previsioni sul tratto più breve della curva dove le proiezioni arrivano a stimare sulla scadenza a 2 anni un rendimento del 3,75%, ovvero oltre 50 punti base in meno rispetto al livello attuale. Ciò sconterebbe un clima favorevole sulla crescita economica, accompagnato da un trend di disinflazione in divenire.
In questo clima di incertezza, riteniamo conveniente restare sul dollaro USA, forte della sua leadership a livello globale, senza rischiare troppo andando a investire su scadenze molto lunghe. La scelta del segmento corporate, con la massima diversificazione, consente di impossessarsi di un extra rendimento rispetto ai Treasury pari scadenza.
Effetto
C'è la possibilità di investire sul segmento Corporate USA tramite il seguente:
ETF Axa IM US High Yield Opportunities UCITS
Isin IE000IAPH329 (AHYU.MI)
Da inizio 2025: +2,0%
A 12 mesi: +15,30%
Obiettivo dell'ETF è sovraperformare l’indice ICE BOFA US High Yield al fine di cogliere le opportunità offerte dal mercato obbligazionario high yield statunitense prevalentemente attraverso un’attenta selezione del credito mantenendo un tracking error contenuto rispetto all’indice. Commissioni totali annue 0,35%. E' ad accumulazione dei proventi e perciò non distribuisce dividendi. Valuta di denominazione USD. Valuta di quotazione EURO. Leggi attentamente il documento KID. Altri dettagli:
Duration: 3,22 anni;
Yield to maturity (rendimento a scadenza) del 7,63%;
L'85,0% dei componenti è rappresentato da bond corporate USA;
Il 48% circa dei componenti gode di un rating B, il 32,50%;
Spaccato settoriale: il 14,40% degli emittenti appartiene al segmento Software/Comunicazione. Nessuno dei settori arriva al 10%;
Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico:
In questo articolo
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