BOND - Inizia la settimana della BCE, atteso un taglio di 0,25 punti

Fatto

Il mercato ha fortemente ridimensionato la scommessa sulla riduzione del costo del denaro negli USA e ciò si è riverberato negativamente sul mercato obbligazionario.

Il Treasury Note a dieci anni ha chiuso la quarta settimana negativa di seguito (-0,5%), con il rendimento cresciuto a 4,10%, massimo da fine luglio.

Inevitabile l'effetto risucchio sui governativi della zona euro. Il rendimento del Bund decennale è risalito a 2,25% da 2,03% di inizio ottobre, quello del BTP decennale è risalito a 3,55% da 3,36%.

Giovedì prossimo 17 ottobre la BCE si pronuncerà sui tassi di interesse.

Secondo la maggior parte degli economisti, la banca centrale è pronta a effettuare un altro taglio dei tassi di un quarto di punto,  il terzo dopo quello di giugno e settembre, una mossa che era praticamente stata esclusa dopo l'ultima riunione.

Da allora, le indicazioni di un rallentamento della crescita economica della zona euro e di un allentamento delle pressioni sui prezzi hanno aumentato la necessità di tagli più rapidi per sostenere l'economia del blocco.

Alcuni analisti ritengono che la mossa di giovedì potrebbe lasciare aperta la porta ad altri tagli dei tassi consecutivi.

Un altro taglio a ottobre sarà significativo, hanno affermato gli analisti della Deutsche Bank in una nota di venerdì, perchè segnalerebbe il passaggio a un ciclo di allentamento più rapido.

Il team Strategy di MPS Corporate&Investment Banking scrive che è importante guardare ai tagli del 2025: gli OIS prezzano quasi pienamente un taglio da 25 pb sia a gennaio che a marzo. “Riteniamo che la Lagarde non prenderà impegni sulle future mosse, ma demanderà il tutto ai dati macro come sempre”, si legge nei “Market Moovers” sulla settimana.

Francia - Fitch ha abbassato venerdì sera l'outlook della Francia a "negativo" da "stabile", facendo riferimento all'aumento dei rischi in termini politici e di bilancio. "Il peggioramento previsto per quest'anno per la Francia a livello di bilancio la pone in una posizione più complicata e ci aspettiamo un aumento del deficit, foriero di un deciso incremento del debito/Pil", ha scritto l'agenzia in una nota. Invariato il rating a "AA-".

Italia - Venerdì prossimo, a mercati chiusi, le agenzie di rating cominceranno ad esprimersi sull'Italia. S&P Global e Fitch partiranno dal giudizio 'BBB', con outlook stabile. Secondo alcuni osservatori l'Italia ha margini per sperare in un miglioramento dell'outlook a 'positivo'.

A nostro giudizio la fase correttiva in corso è una buona occasione da sfruttare per gli acquisti.

Effetto

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo sul BTP 10 anni. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 (3BTL.MI)

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 (3BTS.MI)

Il seguente strumento quotato a Piazza Affari investe in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. Duration 5,2 anni.

ETF Axa IM Euro Credit Pab UCITS
Isin: IE000JBB8CR7 (AIPE)
Da inizio 2024: +3,35%

L'ETF investe "con gestione attiva" in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. La selezione dei titoli si basa su criteri di sostenibilità e su un modello di investimento quantitativo/fondamentale. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,20% annuo. Valuta di denominazione/quotazione EURO. Non distribuisce dividendo. Il rendimento da interessi (cedola) dell'ETF viene accumulato e reinvestito nell'ETF. Replica fisica totale (acquistando tutti i componenti dello stesso). Gestisce un patrimonio pari a circa 166 mln di Euro. L’ETF è stato lanciato il 11 luglio 2023 ed ha domicilio fiscale in Irlanda. Leggi attentamente il documento KID.

La duration del portafoglio è 4,70 anni; Yield medio 4%; il 53,22% circa dei componenti gode di un rating BBB, il 35,0% di un rating A; Per quanto riguarda lo spaccato settoriale, il 45,0% degli emittenti appartiene al segmento Banche; primo Paese rappresentato l'Olanda con il 16%. Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico: