BOND EUROPA - Vendite record per 1.705 trilioni di euro nel 2024

Fatto

Le vendite obbligazionarie in Europa hanno raggiunto quota 1.705 trilioni di euro nel 2024 battendo il record storico del 2020, l'anno della pandemia. Lo hanno segnalato le statistiche compilate da Bloomberg.

Titoli sovrani, sovranazionali e agenzie, nonché società finanziarie, sono stati in prima linea nella corsa ai prestiti.

La necessità di rifinanziare il diffuso incremento del debito ha stimolato l'emissione da parte degli Stati sovrani, a partire dal Regno Unito.

L'Ufficio competente per la gestione del debito UK ha raccolto martedì scorso 4,25 miliardi di sterline tramite una vendita di debito sindacata, il suo primo intervento del genere da quando il Cancelliere dello Scacchiere Rachel Reeves ha svelato 40 miliardi di sterline di aumenti fiscali e aumentato i prestiti il mese scorso. La domanda per questa emissione ha superato i 65 miliardi di sterline, il livello più alto di sempre per un'offerta di titoli di Stato indicizzati.

Anche paesi come Belgio, Francia, Grecia, Italia e Spagna hanno visto offerte record per il loro debito.

La massa di nuove emissioni è sorprendente, visto che è riuscita a battere il record stabilito quattro anni fa quando i debitori si sono precipitati sul mercato per rafforzare le proprie finanze di fronte all'ondata della pandemia di Covid.

"Gli enormi volumi di emissione nel mercato obbligazionario sono stati assorbiti molto facilmente quest'anno", ha affermato Paula Weisshuber, responsabile dei mercati dei capitali del debito aziendale per Europa, Medio Oriente e Africa presso Bank of America. "Gli spread sono a livelli interessanti e gli emittenti hanno già anticipato i loro investimenti per il 2025".

L'indice Bloomberg euro-aggregate corporate investment-grade ha registrato un rendimento del 4,67% dall'inizio dell'anno e l'indice Bloomberg
euro high-yield ha registrato un rendimento del 7,42% nello stesso periodo di tempo.

Banche e società immobiliari sono state tra quelle che hanno sfruttato al meglio le condizioni di mercato pressoché costanti e vivaci per raccogliere nuovo debito.

È probabile che i collocamenti saranno ancora più elevate l'anno prossimo e nel 2026, man mano che alti livelli di debito saranno da rifinanziare, ha affermato Cem Keltek, stratega del credito presso Deutsche Bank Research.

"Il rischio principale sarebbe un rapido deterioramento delle prospettive di crescita europea e minacce tariffarie statunitensi più ampie
di quanto il mercato si aspetti", ha affermato Keltek. "Ciò potrebbe pesare
sul sentiment degli investitori e chiudere temporaneamente l'accesso al mercato primario".

Effetto

E' disponibile a Piazza Affari il seguente ETF, l’unico con "gestione attiva" concentrato su bond USA High Yield, un’area dove la gestione attiva conta molto e "servono mani esperte" con le quali muoversi. La duration del portafoglio è 3,2 anni.

ETF Axa IM US High Yield Opportunities UCITS
Isin IE000IAPH329 (AHYU.MI) 
Da inizio 2024: +13,20%

Obiettivo dell'ETF è sovraperformare l’indice ICE BOFA US High Yield al fine di cogliere le opportunità offerte dal mercato obbligazionario high yield statunitense prevalentemente attraverso un’attenta selezione del credito mantenendo un tracking error contenuto rispetto all’indice. Commissioni totali annue 0,35%. L’ETF è articolo 8 SFDR. E' ad accumulazione dei proventi e perciò non distribuisce dividendi. Valuta di denominazione USD. Valuta di quotazione EURO. Leggi attentamente il documento KID.

Altri dettagli:

Yield to maturity (rendimento a scadenza) del 7,63%;
L'85,0% dei componenti è rappresentato da bond corporate USA;
Il 48% circa dei componenti gode di un rating B, il 35,30% di un rating BB, il 17,37% di un rating CCC;
Per quanto riguarda lo spaccato settoriale, il 13,35% degli emittenti appartiene al segmento Software, il 13% al segmento Mezzi di comunicazione. Nessuno degli altri settori arriva al 10%;
Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico:

Il seguente strumento quotato a Piazza Affari investe in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. Duration 5,2 anni.

ETF Axa IM Euro Credit Pab UCITS
Isin: IE000JBB8CR7 (AIPE)
Da inizio 2024: +4,90%

L'ETF investe "con gestione attiva" in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. La selezione dei titoli si basa su criteri di sostenibilità e su un modello di investimento quantitativo/fondamentale. 

L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,20% annuo. Valuta di denominazione/quotazione EURO. Non distribuisce dividendo. Il rendimento da interessi (cedola) dell'ETF viene accumulato e reinvestito nell'ETF. Replica fisica totale (acquistando tutti i componenti dello stesso). Gestisce un patrimonio pari a circa 166 mln di Euro. L’ETF è stato lanciato il 11 luglio 2023 ed ha domicilio fiscale in Irlanda. Leggi attentamente il documento KID.

Yield medio 4%; il 53,22% circa dei componenti gode di un rating BBB, il 35,0% di un rating A; Per quanto riguarda lo spaccato settoriale, il 45,0% degli emittenti appartiene al segmento Banche; primo Paese rappresentato l'Olanda con il 16%. Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico: