BOND CORPORATE - Inflazione sempre più debole in Europa

Fatto

Le comunicazioni della BCE al momento rappresentano un "non evento" perchè il taglio di 25 punti base annunciato era largamente scontato

L'inflazione nell'area dell'euro rallenta più di quanto inizialmente riportato, rafforzando l'ipotesi poi realizzate di un terzo taglio dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea. 

La crescita dei prezzi al consumo è scesa all'1,7% a settembre dal +2,2% del mese precedente, secondo quanto riportato da Eurostat questa mattina. Il consensus era +1,8%. La variazione mese su mese è -0,1%, come da previsione.

I dati sono arrivati poche ore prima che la BCE riducesse il suo tasso di deposito di un altro quarto di punto, al 3,25%, dato che il recente calo dell'inflazione sembra essere più rapido del previsto e l'economia sta andando peggio di quanto sperato. 

Una parte del board della banca centrale spinge per tagli rapidi, ma alcuni membri invitano alla cautela data l'inflazione interna ancora elevata. Questi ultimi hanno sempre meno argomenti, soprattutto dopo il dato finale di stamattina: l'inflazione dei servizi è scesa al +3,9% - scendendo sotto il +4% solo per la seconda volta in due anni. Tuttavia, un indicatore delle variazioni dei prezzi sottostanti che esclude i costi volatili dell'energia e degli alimenti si è mantenuto al +2,7%.

Sul mercato secondario, il Bund decennale tratta al rendimento del 2,20%, il BTP [FBTP.OTC] è a 3,40%. Il differenziale tra a carta tedesca e quella italiana scende ulteriormente e tocca livelli visti l’ultima volta a inizio 2022 a 120 punti base.

Sarà interessante seguire la conferenza stampa della presidente Christine Lagarde per avere spunti sulle future mosse.

Molto probabilmente continuerà a vincolare il taglio ai dati macro, ma anche in questo caso il taglio di dicembre appare molto probabile considerato il trend di discesa dell'inflazione (con i servizi che mostrano segnali di indebolimento) e soprattutto i deludenti dati macro e nello specifico quelli della Germania che si appresta a chiudere l'anno con il secondo calo consecutivo del Pil.

Effetto

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo sul BTP 10 anni. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 (3BTL.MI)

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 (3BTS.MI)

Il seguente strumento quotato a Piazza Affari investe in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. Duration 5,2 anni.

ETF Axa IM Euro Credit Pab UCITS
Isin: IE000JBB8CR7 (AIPE)
Da inizio 2024: +4,00%

L'ETF investe "con gestione attiva" in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. La selezione dei titoli si basa su criteri di sostenibilità e su un modello di investimento quantitativo/fondamentale. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,20% annuo. Valuta di denominazione/quotazione EURO. Non distribuisce dividendo. Il rendimento da interessi (cedola) dell'ETF viene accumulato e reinvestito nell'ETF. Replica fisica totale (acquistando tutti i componenti dello stesso). Gestisce un patrimonio pari a circa 166 mln di Euro. L’ETF è stato lanciato il 11 luglio 2023 ed ha domicilio fiscale in Irlanda. Leggi attentamente il documento KID.

La duration del portafoglio è 4,70 anni; Yield medio 4%; il 53,22% circa dei componenti gode di un rating BBB, il 35,0% di un rating A; Per quanto riguarda lo spaccato settoriale, il 45,0% degli emittenti appartiene al segmento Banche; primo Paese rappresentato l'Olanda con il 16%. Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico: