BOND CORPORATE - E' iniziata l'era dei "tassi più bassi"

Fatto

La Federal Reserve ha finalmente iniziato a tagliare i tassi di interesse, di mezzo punto percentuale invece del quarto di punto ampiamente previsto, ma ciò non significa che la volatilità delle obbligazioni sarà destinata a scomparire.

Lo dimostra il fatto che subito dopo l'intervento, il rendimento del titolo del Tesoro di riferimento a 10 anni è aumentato al 3,78% dal 3,62%.

A cascata, è cresciuto il rendimento del Bund tedesco decennale da 2,10% a 2,20%, prima di assestarsi intorno a 2,15%.

Stesso discorso per il nostro BTP decennale, il cui rendimento è risalito da 3,47% a 3,57%, prima di scendere oggi sul livello record più basso degli ultimi due anni a 3,42%.

La futura tendenza delle obbligazioni dipenderà dall'evoluzione del quadro macroeconomico con particolare riguardo, negli USA, a inflazione e occupazione, in Eurozona, a Consumi e Attività industriale.

Il primo importante appuntamento è per oggi pomeriggio negli Stati Uniti.

Alle 14:30 uscirà il dato sull'indice PCE "core" di agosto, è la misura dell'inflazione preferita dalla Fed. Attese a +2,7% da +2,6% di luglio. Il dato generale è atteso in frenata a +2,3% da +2,5%.

Numeri molto più deboli delle attese potrebbero convincere la FED a tagliare di 50 punti base a novembre, ipotesi che gli investitori prezzano circa al 50%.

Michael Arone, chief investment strategist presso State Street Global Advisors, ritiene che il tasso dei Treasury a 10 anni continuerà a essere volatile. Le obbligazioni si erano già riprese prima della mossa della Fed, seguendo un modello "acquista sulla base delle voci, vendi sulla base delle notizie". In un simile contesto economico di atterraggio morbido a metà degli anni '90, i rendimenti rimbalzarono per mesi dopo il primo taglio dei tassi prima di iniziare a scendere, ha affermato.

Effetto

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo sul BTP 10 anni. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 (3BTL.MI)

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 (3BTS.MI)

Il seguente strumento quotato a Piazza Affari investe in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. Duration 5,2 anni.

ETF Axa IM Euro Credit Pab UCITS
Isin: IE000JBB8CR7 (AIPE)
Da inizio 2024: +3,45%

L'ETF investe "con gestione attiva" in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. La selezione dei titoli si basa su criteri di sostenibilità e su un modello di investimento quantitativo/fondamentale. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,20% annuo. Valuta di denominazione/quotazione EURO. Non distribuisce dividendo. Il rendimento da interessi (cedola) dell'ETF viene accumulato e reinvestito nell'ETF. Replica fisica totale (acquistando tutti i componenti dello stesso). Gestisce un patrimonio pari a circa 166 mln di Euro. L’ETF è stato lanciato il 11 luglio 2023 ed ha domicilio fiscale in Irlanda. Leggi attentamente il documento KID.

La duration del portafoglio è 4,70 anni; Yield medio 4%; il 53,22% circa dei componenti gode di un rating BBB, il 35,0% di un rating A; Per quanto riguarda lo spaccato settoriale, il 45,0% degli emittenti appartiene al segmento Banche; primo Paese rappresentato l'Olanda con il 16%. Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico: