BOND - 2024: i fondi obbligazionari hanno raccolto più degli azionari

Fatto

Le obbligazioni si rafforzano: il mercato sembra aspettarsi qualche evidenza in più sul rallentamento del ciclo economico, per cui riduce la propensione al rischio e rafforza le aspettative sull'entità del taglio dei tassi a partire da settembre.

Di conseguenza cresce l'appetito per le obbligazioni, che stanno ancora una volta svolgendo il loro ruolo di classica copertura in un portafoglio tradizionalmente diversificato.

In prospettiva, gli investitori dovrebbero allontanarsi sempre di più dalle azioni, che sono vicine ai massimi storici, per dirigersi verso il reddito fisso.

I rendimenti dei Treasury USA sono in calo da aprile. Nella prima settimana di settembre sono scesi sul livello più basso da giugno 2023 per la scadenza decennale (3,70%) e sul livello più basso da giugno 2023 per la scadenza biennale (3,72%).

Secondo i calcoli di Bank of America, i fondi obbligazionari globali hanno attirato 425 miliardi di dollari di afflussi quest'anno, circa 40 miliardi di dollari in più rispetto ai fondi azionari globali.

I dati dell'Investment Company Institute mostrano che gli afflussi obbligazionari dei fondi comuni di investimento USA da inizio anno sono attualmente di circa 315 miliardi di dollari, quasi quattro volte superiori agli afflussi azionari.

Questa "fuga verso le obbligazioni" suggerisce che gli investitori si sono posizionati per un'esplosione dei profitti sul reddito fisso, che di fatto non si è ancora verificata.

L'indice ICE BofA Treasury è salito solo del +3% quest'anno, mentre l'S&P500 è salito di oltre il +15%, anche dopo le recenti turbolenze.

Ma i mercati potrebbero essere vicini a un punto di svolta, sempre che la FED confermi l'intenzione di avviare il processo di riduzione del costo del denaro e le altre banche centrali seguano a ruota. 

Se poi l'economia americana dovesse precipitare verso un "atterraggio duro", a causa di un drastico peggioramento del mercato del lavoro, si potrebbe addirittura scatenare una corsa all'acquisto di obbligazioni a tasso fisso con scadenze più lunghe.

I dati in agenda nel pomeriggio di venerdì sul mercato del lavoro americano aiuteranno a fare chiarezza.

Effetto

Ci sono diversi strumenti che consentono di intervenire in ottica speculativa LONG/SHORT o soltanto LONG in ottica di lungo periodo sul BTP 10 anni. 

Per puntare in ottica speculativa a un rimbalzo dei prezzi dei BTP (discesa dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Leverage Daily
Isin: IE00BKT09149 (3BTL.MI)

Per puntare a un ribasso dei prezzi (aumento dei rendimenti) c'è il seguente strumento. Leggi il documento KID:
ETP WisdomTree BTP 10Y 3x Short Daily
Isin: IE00BKS8QM96 (3BTS.MI)

Il seguente strumento quotato a Piazza Affari investe in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. Duration 5,2 anni.

ETF Axa IM Euro Credit Pab UCITS
Isin: IE000JBB8CR7 (AIPE)
Da inizio 2024: +2,50%

L'ETF investe "con gestione attiva" in obbligazioni societarie denominate in Euro con rating investment grade. La selezione dei titoli si basa su criteri di sostenibilità e su un modello di investimento quantitativo/fondamentale. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,20% annuo. Valuta di denominazione/quotazione EURO. Non distribuisce dividendo. Il rendimento da interessi (cedola) dell'ETF viene accumulato e reinvestito nell'ETF. Replica fisica totale (acquistando tutti i componenti dello stesso). Gestisce un patrimonio pari a circa 166 mln di Euro. L’ETF è stato lanciato il 11 luglio 2023 ed ha domicilio fiscale in Irlanda. Leggi attentamente il documento KID.

La duration del portafoglio è 4,70 anni; Yield medio 4%; il 53,22% circa dei componenti gode di un rating BBB, il 35,0% di un rating A; Per quanto riguarda lo spaccato settoriale, il 45,0% degli emittenti appartiene al segmento Banche; primo Paese rappresentato l'Olanda con il 16%. Di seguito i primi cinque componenti con il singolo peso specifico:

Per investire sui bond in ottica di brevissimo termine, a basso rischio, è disponibile il seguente ETF. Duration media 0,90 anni. Stacca anche un dividendo annuale: 

Franklin Euro Short Maturity Ucits Etf (Distribuzione) 
Isin: IE00BFWXDY69 (FLES.MI)
Da inizio 2024: +3,10%

L'ETF investe principalmente in titoli di debito investment grade a tasso fisso o variabile e a breve termine denominati in Euro ed emessi da governo e emittenti privati anche non europei. L'ETF potrà investire fino al 20% del patrimonio in titoli di debito di qualità inferiore, includendo titoli aventi rating sub-investment grade. Valuta di denominazione Euro. Commissioni totali annue 0,05%. Distribuisce un dividendo annuale. Leggi il documento KID.