BANCHE EUROPA - Jefferies premia Credem e boccia Pop. Sondrio/News su Basilea III

Fatto

L'indice Stoxx delle Banche europee si avvia a chiudere il primo semestre con un guadagno dell'8,0%, una performance leggermente migliore di quella registrata dall'indice Stoxx 600,  cresciuto del +7,0%.

Stamattina Jefferies è intervenuto con un aggiornamento sulle banche italiane.

Gli analisti hanno rafforzato il Buy su Banco BPM [BAMI.MI], portando il target price da 5,70 a 6,50 euro e hanno ritoccato lievemente il target price di BPER Banca [EMII.MI] da 4,10 a 4,20 euro, anche qui la raccomandazione resta Buy. 

Per quanto riguarda le banche minori, Credito Emiliano [EMBI.MI] è stata promossa a Buy da Hold perchè si tratta di un istituto dagli ottimi fondamentali, spinti dalla sua diversificazione. Le stime di Jefferies superano del 14%/11% quelle del consenso relative al 2023/24.

Al contrario, Pop. Sondrio [BPSI.MI] è stata declassata da Buy a Hold perchè i suoi ricavi dipendono maggiormente dalle entrate bancarie tradizionali.

L’UE raggiunge l’intesa su regolamenti Basilea3+

Come riportato dai principali quotidiani, i tre organi di controllo dell’UE, in particolare Parlamento, Consiglio e Commissione, durante un negoziato congiunto, avrebbero raggiunto un accordo per prolungare, fino al 2025, il meccanismo di sterilizzazione che permette di non considerare, a livello patrimoniale, le variazioni di prezzo dei titoli FVTOCI, che era scaduto nel 2022.

Il meccanismo sarà utilizzabile già per il bilancio 2023, previa pubblicazione del testo finale in Gazzetta Ufficiale. È stato inoltre prorogato al 2024 il meccanismo che permette di non penalizzare i RWA in caso di “massive disposals” di crediti deteriorati. In ultimo, la norma che permette di beneficiare del Danish Compromise sulle quote possedute in società assicurative è stata estesa a tempo indeterminato, permettendo di ponderare le quote anziché dedurle, con un conseguente minor assorbimento di capitale.

A nostro avviso non stupisce il rinnovo del meccanismo di sterilizzazione FVTOCI, che comunque da alcune banche non era stato utilizzato, mentre è positiva l’estensione del beneficio del Danish Compromise, soprattutto per Mediobanca [MDBI.MI] e la sua partecipazione in Assicurazioni Generali, dato che la sua applicazione porterebbe un beneficio permanente in termini di CET1 Ratio di ca. 100bps, del quale potrebbero beneficiare gli azionisti come anche riportato nel Business Plan presentato a maggio. 

Effetto

Analisi Tecnica. Il quadro grafico di breve del settore bancario europeo si è bruscamente deteriorato (crisi banche regionali USA + crash di Credit suisse), dopo un rally che aveva portato al raddoppio del suo valore in circa due anni. La correzione in corso, seppure violenta, può essere ancora interpretata come un pull back utile a stemperare gli eccessi di breve.

Una prima allerta arriverebbe in caso di discesa sotto 140 punti, mentre l'inversione del tendenza rialzista avviata dai minimi del 2020 arriverebbe solo con il cedimento della trendline sotto evidenziata. 

Il recupero stabile di area 150 punti fornirebbe, al contrario, un importante segnale di riequilibrio.

Operatività. Rafforziamo il giudizio positivo. Sfruttare la discesa in area 150/130 punti per comprare sulla debolezza in ottica di lungo periodo. Nel breve è probabile che prevarrà ancora un clima molto volatile per cui si suggerisce un approccio cauto per le  operazioni altamente speculative. Abbassiamo la soglia dello stop loss sotto 125 punti.

Diversi gli strumenti disponibili su Borsa italiana per intervenire sul settore finanziario europeo con una logica speculativa/di diversificazione.

Il seguente strumento consente di investire in chiave speculativa sulle banche dell'Eurozona. Lo strumento punta ad amplificare per 3 volte la performance giornaliera dell'indice Eurostoxx Banks. Leggi il documento KID.

Wisdomtree EUROSTOXX Banks 3x Daily Long  
Isin IE00BLS09N40 [3BAL.MI]

Il seguente ETF consente di replicare l'andamento del settore finanziario europeo, rappresentato dall'indice MSCI Europe Financials. Credit Suisse non figura nei primi dieci. Commissioni totali annue 0,30%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID.

SPDR MSCI Europe Financials Ucits
Isin IE00BKWQ0G16 [STZX.MI]
Da inizio 2023: +8,80% 

Il seguente ETF consente di investire sulle banche italiane senza leva diversificando il rischio emittente. Investe direttamente su un basket di banche italiane appartenenti all'indice FtseMib, ciascuna delle quali con un peso non superiore al 15% del totale. Ciò consente di mantenere una elevata diversificazione all'interno del comparto. I pesi vengono "ribilanciati" su base trimestrale a marzo/giugno/settembre/dicembre. Costo annuo 0,35%. Non distribuisce dividendi. Leggi il documento KID. 

Wisdomtree FtseMib Banks  [ITBL.MI]
Isin: IE00BYMB4Q22
Da inizio 2023: +19,50%