Volatilità alta? Ecco i nuovi Airbag Cash Collect fino al 14,5% annuo

I mercati azionari, dopo diverse settimane consecutive di ribassi, stanno ora tentando un rimbalzo, ma la volatilità rimane elevata e il newsflow frenetico e spesso imprevedibile. Basta infatti un commento di Trump o un’indiscrezione sulle politiche commerciali USA per innescare forti reazioni sui listini globali, che alternano giornate di euforia a bruschi scossoni.

In un contesto così instabile diventa difficile fare previsioni affidabili, ed è per questo che può essere sensato adottare un approccio d’investimento più cauto e protettivo. Ne sono due ottimi esempi i nuovi certificati Airbag Cash Collect di Natixis (rating: S&P’s A+ / Moody’s A1 / Fitch A+), strumenti che combinano cedole mensili con memoria condizionate con barriere profonde al 50%, e soprattutto con la protezione aggiuntiva a scadenza dell'Effetto Airbag al 60%. Meccanismo che permette di ridurre le perdite a scadenza in caso di andamento particolarmente negativo di almeno un sottostante. 

• ISIN IT0006768524 punta sul basket worst of composto dalle tre banche italiane: Banco BPM, BPER Banca e Banca MPS. Paga 1,2083% mensile (14,5% annuo);
• ISIN IT0006768797 investe sul basket worst of composto da: Ferrari, Moncler, BPER Banca e Prysmian. Paga l'0,9583% mensile (11,5% annuo).

Ma non è tutto, poiché sono entrambi stati emessi sul mercato Euro TLX di Borsa Italiana rispettivamente il 23 aprile e il 5 maggio, con gli strike dei sottostanti che saranno dunque fissati dopo la recente correzione dei mercati (strike il 23 aprile e il 5 maggio). Ciò si traduce in un ulteriore vantaggio per l’investitore, perché le barriere - già profonde al 50% - risulteranno ancora più protettive.

Per chi è adatto questo tipo di prodotto?

Un’occasione da non sottovalutare per chi è alla ricerca di un buon equilibrio tra rendimento potenziale e gestione del rischio. Infatti, si tratta di una struttura pensata proprio per chi vuole mantenere un'esposizione sui mercati azionari ma che, visto l'attuale momento di volatilità, preferisce strumenti protettivi, efficienti sotto il profilo fiscale (le plusvalenze sono redditi diversi) e in grado di offrire premi mensili anche in caso di andamento negativo o laterale dei titoli sottostanti (nei limiti delle barriere).

Breve descrizione dei prodotti

La struttura dei due nuovi certificati emessi dall'emittente francese Natixis (IT0006768524 - IT0006768797) è analoga e prevede dei premi mensili con memoria di tutto rispetto condizionati ad una barriera profonda al 50% dei valori iniziali (strike). Ciò significa che i due prodotti continueranno a pagare le loro cedole mensili fin tanto che nessuno dei titoli sottostanti scenda ad un livello inferiore alla rispettiva barriera a scadenza. Detto in altre parole nessuno dei titoli deve perdere oltre il 50% dai livelli di riferimento iniziali (strike) che, come dicevamo, sono stati fissati recentemente.

Importante inoltre considerare che i coupon beneficiano della "memoria", meccanismo che permette di recuperare eventuali premi non pagati in precedenza. Infatti, in caso di mancato pagamento di una cedola per via di uno o più sottostanti registrati alla relativa data di osservazione al di sotto della barriera (prezzo inferiore al 50% del rispettivo fixing iniziale), il relativo premio non sarà perso ma conservato e corrisposto alla prima data utile successiva in cui la condizione risulti soddisfatta, insieme alla cedola prevista per quella data. Importante anche sottolineare che tutti i rendimenti generati da questo certificato saranno classificati fiscalmente come redditi diversi e questo vale sia per i premi ma anche per l'eventuale capital gain.

Cosa succede a scadenza?

A scadenza (tre anni), la stessa barriera al 50% sarà osservata per valutare il rimborso finale: 

• Se tutti i titoli si troveranno al di sopra o allo stesso livello della barriera del 50%, l’investitore riceverà il rimborso integrale del capitale (valore nominale di 1.000 euro) oltre all’ultima cedola mensile più quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all'effetto memoria.
• Se invece anche un solo sottostante del basket si troverà a scadenza sotto la relativa barriera al 50%, entrerà in gioco la protezione dell'Airbag al 60% che va a mitigare le perdite: performance commisurata al valore del titolo worst of moltiplicata per il Fattore Airbag, in questo caso 1,6667 visto il livello di barriera al 60%. 

Tuttavia, è anche possibile che i prodotti non arrivino a scadenza (maggio 2028) visto che da gennaio 2026 è previsto il meccanismo di rimborso anticipato automatico (autocall) a partire da gennaio 2026 (febbraio per l'ISIN IT0006768797). Il trigger per valutare l'autocall partirà dal 100% degli strike per poi ridursi progressivamente ogni mese dell'1%, aumentando così le probabilità di rimborso. In caso di richiamo anticipato, il certificato rimborsa il valore nominale di 1.000 euro, oltre al premio mensile di quella data e quelli eventualmente rimasti in sospeso (memoria).

Un esempio pratico:

Se ipotizziamo che il sottostante peggiore abbia perso il 60% dal valore iniziale, il rimborso finale non sarà pari a 400 euro, come accadrebbe con un tradizionale Cash Collect, ma sarà pari a 400 × 1,6667 = 666,68 euro, grazie all’effetto Airbag che attenua l’impatto della perdita.

Qui sotto possiamo vedere il prezzo strike e i relativi livelli barriera per il certificato ISIN IT0006768524. Tutti e tre i titoli sono sopra i livelli iniziali, amplificando così la loro distanza dalle barriere che saranno monitorate per i premi e per il rimborso del capitale a scadenza.

Qui sotto possiamo vedere il prezzo strike e i relativi livelli barriera per il certificato ISIN IT0006768797. Srtike fissati alla chiusura della seduta del 5 maggio.