Piazza Affari corre, ma se frena? L’Airbag fa tutta la differenza

Dopo il crollo di inizio aprile, post introduzione dei dazi da parte di Trump, Piazza Affari ha rimbalzato con forza tornando molto vicino ai massimi dal 2007 raggiunti a marzo. Tuttavia, i driver di breve periodo restano molteplici e spesso imprevedibili: dai dati macroeconomici alle diverse tensioni geopolitiche, passando per le dichiarazioni improvvise dei leader mondiali che possono influenzare l'umore dei listini in un batter d'occhio.

In questo scenario così frammentato e difficile da interpretare, cresce l'interesse per soluzioni d'investimento capaci di offrire maggiore resilienza e protezione. Ed è qui che si inserisce perfettamente la nuova proposta di Natixis che il 5 maggio ha emesso su Borsa Italiana un nuovo certificato Airbag Cash Collect (ISIN IT0006768797), uno strumento pensato per affrontare proprio i contesti di mercato più turbolenti. Questo perché oltre a puntare su ottimi sottostanti e ad avere barriere di protezione ampie, la sua struttura vanta il meccanismo di protezione aggiuntiva dell'Airbag, meccanismo che come vedremo tra poco permette di ridurre le perdite in caso di breakout al ribasso della barriera a scadenza da uno o più titoli sottostanti, ovvero: Ferrari, Prysmian, BPER Banca e Moncler.

Premi mensili dello 0,9583% (11,5% annuo)

Il payoff del certificato ISIN IT0006768797 prevede premi mensili con memoria dello 0,9583%, arrivando così a offrire un flusso cedolare annuo dell'11,5% annuo. Come per tutti i classici Cash Collect, i premi sono condizionati al rispetto di una barriera ampia al 55% dei valori iniziali (strike). Ciò significa che i due prodotti continueranno a pagare le loro cedole mensili fin tanto che nessuno dei titoli sottostanti scenda ad un livello inferiore alla rispettiva barriera a scadenza. Detto in altre parole nessuno dei titoli deve perdere oltre il 55% dai livelli di riferimento iniziali (strike) che sono stati fissati alla chiusura della seduta del 5 maggio.

Sulle cedole è importante sottolineare che sono provviste di "Effetto Memoria", meccanismo che permette di recuperare eventuali premi non pagati in precedenza se tornano ad essere soddisfatte le condizioni per il pagamento. Infatti, in caso di mancato pagamento di una cedola per via di uno o più sottostanti registrati alla relativa data di osservazione al di sotto della barriera (prezzo inferiore al 55% del rispettivo fixing iniziale), il relativo premio non sarà perso ma conservato e corrisposto alla prima data utile successiva in cui la condizione risulti soddisfatta, insieme alla cedola prevista per quella data. Detto in altri termini, grazie all'effetto memoria, per chiudere l'investimento in positivo e portarsi a casa un rendimento complessivo di circa il 34% nei tre anni di vita, basterà che all'ultima data di osservazione di maggio 2028 tutti i 4 titoli del basket worst-of quotino ad un prezzo superiore alla barriera al 55%.

Importante anche sottolineare che tutte le plusvalenze (premi e capital gain) realizzate da questo certificato saranno classificate fiscalmente come redditi diversi permettendo così la compensazione delle minusvalenze.

Barriere a scadenza al 55% + Airbag al 60%

A scadenza, ovvero tra 3 anni, la stessa barriera al 55% sarà monitorata anche per valutare il rimborso finale del certificato:

• Se tutti i titoli si troveranno al di sopra o allo stesso livello della barriera del 55%, l’investitore riceverà il rimborso integrale del capitale (valore nominale di 1.000 euro) oltre all’ultima cedola mensile più quelle eventualmente non pagate in precedenza grazie all'effetto memoria.
• Se al contrario anche un solo sottostante del basket si troverà a scadenza sotto la relativa barriera al 55%, entrerà in gioco la protezione dell'Airbag al 60% che va a attutire le perdite visto che la performance commisurata al valore del titolo worst of sarà in questo caso moltiplicata per il Fattore Airbag, in questo caso 1,6667 (100/60) visto il livello Airbag al 60%.

Durata di 3 anni ma è possibile l'Autocall 

Tuttavia, è anche possibile che i prodotti non arrivino a scadenza (maggio 2028) visto che da febbraio 2026 è previsto il meccanismo di rimborso anticipato automatico (Autocall). Il trigger per valutare l'Autocall partirà dal 100% degli strike per poi ridursi progressivamente ogni mese dell'1% (step down), aumentando così le probabilità di rimborso. In caso di richiamo anticipato, il certificato rimborsa il valore nominale di 1.000 euro, oltre al premio mensile di quella data e quelli eventualmente rimasti in sospeso (effetto memoria).

Un esempio pratico:

Se ipotizziamo che il sottostante peggiore abbia perso il 60% dal valore iniziale, il rimborso finale non sarà pari a 400 euro, come accadrebbe con un tradizionale Cash Collect, ma sarà pari a 400 × 1,6667 = 666,68 euro, grazie all’effetto Airbag che attenua l’impatto della perdita.

Qui sotto possiamo vedere il prezzo strike (fissati alla chiusura del 5 maggio) e i relativi livelli barriera per il certificato di Natixis ISIN IT0006768797: