Minus in scadenza? 25,5% fisso in 3 mesi e poi Autocall dal 3° mese

E se invece di rinviare le minusvalenze, provassi a compensarle davvero?

Una risposta concreta arriva da BNP Paribas con il nuovo 3 Maxi Cash Collect - ISIN XS3396502174: una struttura che prevede non uno, ma ben 3 maxi premi incondizionati dell'8,50% ciascuno, per un totale del 25,5% fisso nei primi tre mesi.

A questo si aggiunge un meccanismo di Autocall possibile già dal terzo mese, con trigger decrescente a partire dal 95%: una dinamica che aumenta progressivamente le probabilità di rimborso anticipato e, con esso, la possibilità di compensare le minusvalenze entro fine anno. Prezzo sulla pari a 100 euro.

 

La struttura del 3 Maxi Cash Collect

La caratteristica distintiva del nuovo 3 Maxi Cash Collect con ISIN XS3396502174 è proprio la presenza di tre premi iniziali incondizionati, per un totale del 25,5% fisso pagato nei primi mesi di vita del certificato. L'investitore incassa quindi un rendimento iniziale particolarmente elevato, indipendentemente dall'andamento dei sottostanti.

Dopo i primi tre premi fissi, i coupon diventano condizionati e vengono corrisposti solo se, alle date di osservazione trimestrali, tutti i titoli del paniere quotano almeno al 50% del rispettivo livello iniziale. Grazie all'effetto memoria però, eventuali premi non distribuiti potranno essere recuperati nelle osservazioni successive qualora la condizione torni a essere soddisfatta.

La stessa barriera del 50% sarà monitorata a scadenza per il rimborso del valore nominale di 100 euro. Ciò significa che il certificato può assorbire ribassi fino al 50% del sottostante Worst Of senza compromettere il rimborso integrale del nominale.

Un ulteriore elemento distintivo è rappresentato dal meccanismo di Autocall decrescente. La possibilità di rimborso anticipato automatico è prevista già dal terzo mese di vita (settembre 2026), con una soglia iniziale pari al 95% dei livelli strike. Tale trigger si riduce progressivamente dell'1% a ogni data di osservazione trimestrale, fino ad arrivare all'85% degli strike. Questa dinamica incrementa nel tempo le probabilità di richiamo anticipato, anche qualora i sottostanti non riescano a recuperare completamente le quotazioni iniziali.

Ed è proprio qui che la struttura rivela il suo valore. I maxi premi iniziali sono classificabili come redditi diversi e, se l'Autocall scatta entro fine anno, l'investitore ha già incassato il 25,5% e ottiene contestualmente il rimborso del capitale. La minusvalenza pregressa non viene spostata in avanti, ma compensata in modo effettivo entro fine anno.

Il Certificato sotto la lente

Il certificato ISIN XS3396502174 è stato emesso il 19 giugno da BNP Paribas su Borsa Italiana (EuroTLX) e ha come sottostanti quattro titoli italiani:

• Fincantieri
• Leonardo
• STMicroelectronics
• Stellantis

Nei primi tre mesi il prodotto paga premi mensili incondizionati dell'8,50% permettendo all'investitore di incassare il 25,50% fisso nei primi mesi, indipendentemente dalla performance del paniere.

In seguito, i premi diventano condizionati con memoria e pari all'1% trimestrale (pari al 4% annuo), con una barriera ampia al 50% degli strike (fissati alla chiusura del 22 giugno).

Grazie all'effetto memoria, eventuali premi non distribuiti vengono accumulati e corrisposti alla prima data utile in cui la condizione torna a essere soddisfatta. Ciò permette all'investitore di sopportare un ribasso dei sottostanti fino al -50%.

E se scatta l'Autocall, la compensazione diventa effettiva

Il certificato ISIN XS3396502174 ha una durata è di 3 anni, con scadenza il 3 luglio 2029, ma già dal 3° mese (il 22 settembre 2026) è possibile il rimborso anticipato automatico con trigger autocall decrescente. In quella prima occasione il certificato potrà essere richiamato se tutti i sottostanti si troveranno ad un livello pari o superiori al 95% dei rispettivi strike. Da lì in avanti il trigger Autocall scenderà progressivamente dell'1% a ogni osservazione trimestrale, fino ad arrivare all'85%, rendendo via via più probabile il richiamo anche in scenari di mercato leggermente negativi.

Ed è qui che la struttura mostra il suo valore sul piano fiscale. Se l'Autocall scatta entro l'anno, l'investitore ha già incassato i tre maxi premi dell'8,50% l'uno, classificabili come redditi diversi, e ottiene contestualmente il rimborso il capitale. In questo modo la minusvalenza pregressa non viene semplicemente spostata in avanti, come accadrebbe vendendo il certificato dopo lo stacco dei premi e generando nuove minus, ma viene compensata in modo effettivo entro fine anno.

Scenari a scadenza

Se il certificato (ISIN XS3396502174) non sarà richiamato anticipatamente, arriverà a scadenza, dove alla data di valutazione finale del 22 giugno 2029 si potranno verificare due scenari alternativi:

• Se tutti i titoli del basket quoteranno sopra o allo stesso livello della barriera al 50%, il certificato rimborserà il valore nominale di 100 euro, a cui si aggiunge l'ultimo premio condizionato dell'1% ed eventuali premi accumulati in memoria.
   
• Se invece anche un solo sottostante si troverà sotto la barriera al 50% (e quindi avrà perso oltre il 50% dal suo valore iniziale), scatterà l'Evento Barriera e il rimborso a scadenza sarà proporzionale alla performance del worst of. Ad esempio, se il peggiore dei quattro titoli chiuderà con una perdita del 60% dal suo strike, il certificato rimborserà 40 euro su un nominale di 100.

Va ricordato, in ogni caso, che i tre maxi premi iniziali dell'8,50% sono fissi e incondizionati: vengono incassati a prescindere dall'andamento dei sottostanti e restano acquisiti anche nello scenario negativo, attenuando la perdita complessiva dell'investimento.