Il Maxi sul Tech che paga subito il 20,2% incondizionato

Un maxi premio del 20,2%, senza condizioni, e un paniere costruito sui grandi nomi della tecnologia americana. È da qui che parte il nuovo Maxi Cash Collect di Goldman Sachs (ISIN JE00BLS37734).

Il punto di forza è tutto nel maxi premio incondizionato del 20,2%, pensato per generare fin da subito un importante flusso fiscalmente compensabile. Il premio rientra infatti tra i redditi diversi e può quindi essere utilizzato per compensare le minusvalenze presenti nello zainetto fiscale. Il tutto con un paniere che guarda a uno dei temi più forti del mercato: la tecnologia americana.

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Il maxi premio iniziale vale 202 euro per ogni 1.000 euro di nominale e verrà corrisposto il 16 novembre 2026. È un premio fisso e incondizionato, quindi per incassarlo basta acquistare il certificato entro e non oltre la Cum Date dell'11 novembre 2026. È l'ultima data utile per inserire il prodotto in portafoglio e avere diritto al premio iniziale.

In seguito il prodotto paga premi mensili con effetto memoria pari allo 0,25%, cioè 2,50 euro (circa il 3% su base annua). I premi sono vincolati al rispetto della barriera premio, posta al 50% degli strike. Se un premio non viene corrisposto, potrà essere recuperato nelle rilevazioni successive, quando le condizioni tornano a essere rispettate. Alla scadenza, a ottobre 2029, il certificato prevede una barriera di protezione al 50% degli strike, quindi una protezione fino al -50% dei titoli sottostanti.

A chiudere il quadro c'è il meccanismo di autocall, attivabile da luglio 2027. Il trigger parte dal 100% e scende osservazione dopo osservazione, così le possibilità di rimborso anticipato crescono nel tempo. L'elemento è tutt'altro che marginale: permette di trasformare il semplice rinvio delle minusvalenze in una compensazione effettiva, anziché limitarsi a spostarle in avanti.

Quattro big della tecnologia USA sotto la lente

Il paniere di questo certificato (ISIN JE00BLS37734) riunisce quattro protagonisti del Nasdaq accomunati dalla tecnologia, ognuno con un ruolo diverso nella filiera dell'innovazione:

• Nvidia, leader nei processori grafici e nelle piattaforme di calcolo per l'intelligenza artificiale;
• AMD, principale sfidante nei chip per data center, PC e acceleratori AI;
• Intel, storico colosso dei semiconduttori, impegnato nel rilancio della produzione e del business foundry;
• Tesla, pioniere dell'auto elettrica, con lo sguardo rivolto a guida autonoma, robotica e stoccaggio energetico.

Tre nomi sono legati ai semiconduttori e uno all'applicazione della tecnologia alla mobilità e all'energia. Il denominatore comune è il ciclo di investimenti nell'intelligenza artificiale, ma ciascuna società ha i propri driver di crescita. Sono titoli dalla volatilità elevata: è proprio questo a permettere un maxi premio pari al 20,2%.

Il certificato di Goldman Sachs ISIN JE00BLS37734 è stato quotato su Euro TLX il 30 settembre con strike fissato al 1° ottobre 2026. È costruito su un basket Worst Of composto da:

• Nvidia
• AMD
• Intel
• Tesla

Il certificato è di tipo Quanto: pur essendo legato a titoli quotati in dollari, è denominato in euro e non risente delle oscillazioni del cambio EUR/USD.

Il tratto distintivo della struttura è il premio fisso iniziale del 20,2% del nominale, pari a 202 euro per ogni 1.000 euro di certificato, corrisposto a prescindere dall'andamento dei sottostanti.

Autocall con trigger decrescente dal 100%

La scadenza naturale del certificato è fissata all'8 ottobre 2029 (durata circa 3 anni). La struttura integra però un meccanismo di rimborso anticipato che può attivarsi da luglio 2027, con la prima rilevazione utile il 1° luglio 2027. Perché scatti l'autocall, tutti e quattro i titoli del basket devono quotare pari o sopra il livello richiesto in quella rilevazione. In tal caso il certificato rimborsa 1.000 euro più il premio del mese ed eventuali premi in memoria.

Il trigger autocall parte dal 100% dei valori iniziali alla prima osservazione e scende dell'1% a ogni rilevazione mensile, fino a un minimo del 74%. Questo meccanismo step-down fa crescere nel tempo la probabilità che il prodotto venga richiamato in anticipo.

Per chi guarda soprattutto alla gestione fiscale delle minusvalenze, l'unione tra maxi premio iniziale e possibilità di autocall è uno degli aspetti più interessanti della struttura. La finestra di richiamo consente di incassare il maxi premio e, se scatta il rimborso anticipato, di rientrare del capitale in tempi contenuti. Si ottiene così una compensazione vera e propria, invece di rinviare il problema.

Di seguito il calendario per i premi e l'autocall:

Ricordiamo, in ogni caso, che è opportuno verificare con la propria depositaria la modalità di compensazione adottata: se immediata o a scadenza.

Nel primo caso la compensazione viene registrata nello stesso momento in cui si incassa il premio e può quindi essere impiegata subito a fronte delle minus presenti in portafoglio.

Nel secondo, invece, la compensazione effettiva con le minusvalenze si realizza solo a scadenza, in caso di rimborso anticipato oppure alla chiusura dell'investimento da parte del titolare.

Tra le due alternative, la prima risulta più efficiente. Con la compensazione a scadenza, infatti, chi decidesse di anticiparla disinvestendo subito dopo l'incasso del maxi premio iniziale finirebbe per generare nuove minusvalenze, a causa dello scorporo del premio dal prezzo di mercato, limitandosi così a rinviare il problema anziché risolverlo. È un approccio meno efficiente rispetto alla compensazione immediata, che consente comunque di "prendere tempo" e di pianificare il recupero su un orizzonte più ampio e in modo più ragionato.

Scenari a scadenza

Se il certificato non viene richiamato in anticipo, il risultato finale dipende dalla performance del titolo peggiore del paniere, il cosiddetto Worst Of.

• Worst Of almeno al 50%: se alla data di osservazione finale del 1° ottobre 2029 il sottostante peggiore quota almeno al 50% del valore iniziale, il certificato rimborsa per intero i 1.000 euro di nominale. A questi si aggiungono l'ultimo premio e quelli eventualmente accumulati grazie all'effetto memoria.
• Worst Of sotto il 50%: viene meno la protezione condizionata del capitale e il certificato replica integralmente la performance negativa del Worst Of.

Per esempio, se il sottostante peggiore dovesse chiudere con una perdita del 60% rispetto allo strike iniziale, il rimborso sarebbe di 400 euro per ogni 1.000 euro di nominale. Resterebbero comunque in tasca i 202 euro del maxi premio iniziale.