Mentre Wall Street frena e gli investitori fanno i conti con un indice S&P 500 in calo del 9% dai massimi, il settore della difesa continua a viaggiare in controtendenza, spingendo i principali titoli del comparto su nuovi record storici. Questa corsa al rialzo dei titoli europei della difesa è alimentata dall'aumento dell'instabilità geopolitica e dalla conseguente necessità di molti Paesi del Vecchio Continente di incrementare le proprie spese militari. L'obiettivo? Migliorare la potenza militare dell'Europa per ridurre la dipendenza dagli armamenti statunitensi, soprattutto alla luce del recente cambio di rotta della nuova amministrazione americana, che ha ripetutamente dimostrato di non essere più un alleato affidabile di un tempo.

Dopo l'acceso dibattito alla Casa Bianca con Zelensky e al mancato accordo sulle risorse minerarie di Kiev, Trump ha deciso di sospendere gli aiuti militari all'Ucraina. Una decisione che ha spinto l'Europa a correre ai ripari annunciando un piano d'investimenti da 800 miliardi di euro per la difesa europea, il ReArm Europe. 

Uno scenario che conferma e rende il settore della difesa un'opportunità ancora più interessante per gli investitori. Ma come investirci senza assumersi i rischi dello stock picking? Qui si inseriscono perfettamente le nuove proposte di BNP Paribas, due prodotti focalizzati sulla difesa ma con strategie differenti, adattandosi a diverse esigenze e profili di rischio. 

Si tratta infatti di un nuovo certificato a cedole Cash Collect (ISIN XS2969854657) e di un nuovo Capitale Protetto 100% (ISIN XS2969855894).Due strumenti alternativi che consentono di investire nel comparto difesa con approcci diversi, beneficiando al contempo dei vantaggi fiscali dei certificati: le plusvalenze sono considerate redditi diversi permettendo come tali la compensazione di eventuali minusvalenze pregresse. 

Il Cash Collect sulla difesa che paga il 15,7% annuo (ISIN XS2969854657)

Partiamo con analizzare le caratteristiche del nuovo certificato capitale protetto di BNP Paribas che si caratterizza per offrire cedole periodiche per chi cerca un rendimento costante. Il prodotto in questione è un Fast Cash Collect identificato dal codice ISIN XS2969854657, strumento che punta sul basket worst of costituito dai quattro colossi della difesa europea: Leonardo, Rheinmetall, BAE Systems e Dassault Systems. 

Il prodotto è stato emesso da BNP Paribas su Borsa Italiana l'11 marzo e paga cedole mensili con memoria dell'1,31%, arrivando così a generare un ottimo rendimento annuo del 15,72%. Tali premi sono pagati a condizione che nessun titolo del paniere rompa al ribasso la propria barriera di protezione posta al 55% dai livelli iniziali (strike). Un livello abbastanza ampio visto che permette all'investitore di sopportare un crollo dei titoli fino al -45% dagli strike.

Inoltre, tutte le cedole del certificato sono provviste del cosiddetto "effetto memoria", caratteristica che permette di recuperare tutte le cedole non pagate in precedenza se tornano ad essere soddisfatta la condizione per il pagamento delle cedole (tutti i titoli sopra la barriera al 55%). In particolare, se in una data di osservazione non vengono soddisfatte le condizioni per il pagamento della cedola, l'importo non sarò perso ma accantonato e recuperato alla prima data di osservazione in cui tutti i titoli si troveranno sopra la barriera al 55%.

Grazie a questo meccanismo, per chiudere l’investimento in profitto e portarsi a casa tutti i 36 premi previsti, basterà che all'ultima data di osservazione, ovvero il 13 marzo 2028, tutti e quattro sottostanti quotino sopra la propria barriera al 55% (o allo stesso livello). Se così fosse l’investitore avrà portato a casa un flusso cedolare totale pari a 47,16 euro (valore nominale di 100 euro), con un rendimento dunque di oltre il 47% in tre anni, ovvero il 15,72% annuo di rendimento. Per nulla male se consideriamo i fondamentali e l'andamento grafico di tutti i titoli del basket che ricordiamo essere: Leonardo, Rheinmetall, BAE Systems e Dassault Systems. I prezzi di riferimento iniziali dei 4 titoli saranno fissati alla chiusura della seduta di mercoledì 12 marzo.

La durata naturale del prodotto è di tre anni (scadenza prevista per il 13 marzo 2028) e come in tutti i Cash Collect Certificate si presenteranno due scenari alternativi:

• Se i quattro titoli saranno al di sopra della barriera posta al 55% degli strike, il certificato rimborserà il 100% del nominale (100 euro), più l’ultimo premio dell'1,31% e tutti gli eventuali premi non pagati grazie all’effetto memoria.
• Se al contrario anche solo un titolo sarà sotto la sua barriera al 55%, il certificato rimborserà il valore nominale, meno la performance del peggiore. Quindi ad esempio se il titolo peggiore (worst of) perde il -60% dal livello iniziale, il certificate rimborserà 40 euro.

Tuttavia, dobbiamo tenere in considerazione che il prodotto di oggi è anche possibile che non arrivi alla sua data di scadenza. Questo perché, essendo un Fast Cash Collect, l'ISIN XS2969854657 prevede il rimborso anticipato automatico veloce già a partire da giugno 2025 con trigger Autocall decrescente dal 95% al 63%.

Nella tabella sotto vediamo il calendario delle cedole e del rimborso anticipato previste dal certificato ISIN XS2969854657:

Per le sue caratteristiche, il certificato ISIN XS2969854657 è uno strumento ideale anche per strategie di equity substitution, offrendo agli investitori la possibilità di ridurre le proprie esposizioni dirette sui titoli per spostarsi su uno strumento che ha il grosso vantaggio di non essere puramente direzionale. Allo stesso tempo rappresenta un'ottima soluzione per chi crede nel tema della difesa, ma teme ora l'investimento sui singoli titoli visto la loro posizione sui massimi. Con il certificato, infatti, è possibile generare rendimento anche in caso di ribassi dei titoli sottostanti, purché restino entro i limiti della barriera. 

Il tutto unito al prezioso vantaggio dell'efficienza fiscale visto che tutte le plusvalenze (cedole mensili ed eventuale capital gain) sono considerabili come redditi diversi e dunque compensabili con eventuali minusvalenze in portafoglio. Su quest'ultimo punto però, il consiglio è sempre quello di informarsi con la propria depositaria sulla metodologia di compensazione applicata, se a scadenza o immediata.

Puntare sulla difesa con il capitale protetto al 100% (ISIN XS2969855894)

Un'alternativa per puntare sul settore della difesa è rappresentata dal nuovo certificato a capitale protetto 100% sempre emesso l'11 marzo da BNP Paribas (rating: S&P's A+ / Moody's A1 / Fitch A+). Stiamo parlando del certificato ISIN XS2969855894, una soluzione ideale per i profili più prudenti, visto che a scadenza offre la protezione totale del capitale investito, indipendentemente dall'andamento del sottostante. Il sottostante del certificato è l'indice BNP Paribas Transatlantic Defense Fixed Selection 5% Vol Control ER EUR Index, indice proprio di BNP Paribas che mira a offrire esposizione a una selezione di titoli della difesa, nel rispetto di determinati vincoli di ponderazione e volatilità. Nel grafico qui sotto possiamo vedere le performance dell'indice in questione.

Come dicevamo, l'ISIN XS2969855894 si caratterizza per offrire a scadenza la protezione al 100% (rimborso minimo 100 euro), nel caso in cui l'indice sottostante dovesse ritracciare. Ma in caso di ulteriori rialzi dell'indice il rendimento sarà amplificato da una leva 1,5X e senza alcun cap sulla performance.

Interessante anche la durata del prodotto che è relativamente corta di tre anni, con scadenza a marzo 2028. La denominazione è in euro.

Uno strumento che per le sue caratteristiche è particolarmente indicato per chi vuole investire sul tema della difesa ma con un approccio conservativo, ma senza rinunciare alle potenzialità di profitto.