Xenia - Manager fiduciosi, ribadita la guidance

Websim Corporate Research ha partecipato, ieri, alla conference call di Xenia sui risultati del primo semestre 2025 con il management, tra cui Ercolino Ranieri (amministratore delegato).

I manager della società - attiva nel settore dell'ospitalità, con una propria catena alberghiera (Phi Hotels) e servizi di accomodation per gli equipaggi di compagnie di trasporto - hanno "mantenuto un tono fiducioso e ottimistico, non solo per i risultati appena comunicati, ma anche per le prospettive future", hanno detto gli analisti. 

Primo semestre 2025: i manager hanno ricordato i ricavi in crescita a doppia cifra, mentre l’Ebitda riportato è stato penalizzato dalle acquisizioni (due delle tre effettuate a giugno). L’Ebitda rettificato (ovvero corretto per costi straordinari) mantiene un margine in linea con il primo semestre 2024 (4,4%) e presenta una crescita dell’11% rispetto alla prima metà del 2024.

Divisione Accommodation: è stato confermato l’avvio della rimodulazione del business (citata la recente partnership con Lufthansa: la gestione degli equipaggi diventerà sempre più consulenziale che operativa, con benefici anche sulla marginalità), accompagnata dall’acquisizione di nuovi importanti clienti. La crescita a doppia cifra è attribuibile soprattutto alla fidelizzazione della base clienti e all’efficacia nella gestione dei rapporti con la clientela. Il management ha ricordato anche il progetto di sviluppo dell’attività di Tour Operator Incoming già illustrato con il Piano presentato a gennaio, che potrebbe combinarsi con il Tour Operator presente nel Gruppo Italica, in caso di esito positivo dell’operazione.

Phi Hotels: ribadita la pipeline tra 15 e 16 strutture entro fine anno. Con il successo di Gruppo Italica, il gruppo passerebbe a 4 strutture addizionali rispetto all’attuale. In parallelo, Xenia ha in pipeline altre possibili acquisizioni nel caso in cui l’operazione Gruppo Italica non dovesse andare a buon fine.

Distribuzione GDS: la crescita sarà guidata prevalentemente dall’ottimizzazione delle operazioni con gli hotel partner.

Previsioni e target

Previsioni per l’esercizio 2025: la guidance è stata confermata per i ricavi (circa 70 milioni di euro) ed Ebitda, visto in calo (previsto un margine del 4%) in ragione della "forte vocazione verso la crescita tramite acquisizioni (crescita inorganica). Il management ha sottolineato che la penalizzazione del margine è solo un aspetto di breve termine".

Previsioni per l’esercizio 2026: il management punta a rimanere concentrato sulle operazioni di fusione e acquisizione (M&A), a seconda delle opportunità che emergeranno. La posizione di cassa (13,6 milioni di euro per il primo semestre 2025) permette alla società ampia flessibilità nei processi acquisitivi. Mentre i dati di marginalità per il primo semestre 2026 inizieranno a essere più rappresentativi per il business, in quanto includeranno le nuove strutture entranti.

Target 2028: gli obiettivi indicati nel Piano Industriale 2025-2028 sono stati confermati: ricavi circa 120 milioni di euro, Ebitda tra il 10% e il 12%, rapporto indebitamento netto/Ebitda inferiore a 5,4 volte entro il 2028.

Gli analisti restano "fiduciosi sul titolo" e per questo hanno confermato il giudizio di acquisto (BUY) con prezzo obiettivo (target price) a 5,90 euro.