WIIT - Riacquisto di azioni per circa 10 milioni di euro a seguito del settlement su Boreus

Fatto

WIIT [WIIT.MI] ha comunicato l’acquisto fuori mercato di 327.654 azioni WIIT a circa Eu30.52 per azione lo scorso 3 maggio.

L’acquisto fa seguito al settlement dell’esercizio della put concessa al venditore JBM Technology Deutschland nel contesto dell’acquisizione di Boreus e Gecko del 2021.

Il prezzo unitario è lo stesso a cui erano state attribuite le azioni a JBM a fronte di un controvalore complessivo di Eu10mn.

Gli accordi contrattuali prevedevano come garanzia che il prezzo dell’acquisizione fosse in parte corrisposto mediante azioni WIIT e fosse soggetto ad eventuale aggiustamento in riduzione sulla base dei risultati del 2022.

Avendo Boreus raggiunto gli obiettivi fissati in termini di fatturato, non si è verificato nessun aggiustamento, fermo il diritto per il venditore di richiedere la sostituzione del pagamento in natura con un pagamento in denaro esercitando la put. 

Effetto

Operazione attesa (settlement della put raggiunto lo scorso 3 maggio e reso noto con la relazione finanziaria dei risultati 1Q23) che non altera la leva finanziaria di WIIT rilevata ai fini dei covenant da noi stimata a 2.8x a fine 2023 (debito netto di Eu142mn al netto del controvalore di mercato delle azioni proprie in portafoglio e dell’impatto IFRS16; Adj. EBITDA di circa Eu50mn).

I covenant sul bond da Eu150mn in scadenza ad ottobre 2026 prevedono una leva finanziaria massima di 4x l’Adj. EBITDA con un picco tollerato di 5x in caso di operazioni di M&A di size rilevante (EV della società target superiore a Eu50mn).

A seguito del riacquisto delle azioni WIIT da JBM e di altri acquisti minori, lo stock di azioni proprie è cresciuto da 1,632,626 titoli rilevati al 31 marzo (5.83% del capitale sociale, controvalore di Eu32.8mn) a 1,960,280 (pari al 7.0% del capitale sociale, controvalore di Eu39mn ai prezzi correnti). 

Giudizio Interessante, target price 27 euro.