WIIT - Trend solido supportato dai nuovi ordini

Fatto

In vista dei risultati dei primi 9 mesi (7 novembre), ci aspettiamo solidi trend supportati dall’espansione della pipeline commerciale grazie ai nuovi contratti siglati nel 1H, contributo M&A (Edge&Cloud in Germania, Econis in Svizzera).

Ipotizziamo una crescita organica di circa il 6% nei 9M stimando un fatturato a Eu114mn e un Adj. EBITDA atteso in area Eu40mn nei 9M (margine al 34.6%) equamente distribuito tra Italia (Eu20.3mn, margine al 46%)  e Germania (Eu19.9mn, margine al 32%), mentre in Svizzera ci aspettiamo il break-even a partire dal 4Q. Adj. Net income atteso in area Eu11mn.

Assumiamo un FCFO in area Eu28mn completamente assorbito da capex (Eu23mn), esborsi per M&A (Eu9.5mn), dividendi (Eu7.8mn) e buyback (Eu0.7mn), questo si traduce in un debito netto in aumento a Eu217mn rispetto a fine 2023 (Eu202mn). Al netto dell’impatto IFRS16 e del controvalore di mercato delle azioni proprie in portafoglio (Eu43mn), il debito netto si attesterebbe a c.Eu162mn (3.1x EBITDA annualizzato).

Effetto

Confermiamo le stime per il FY24-26, che ci riserviamo di aggiornare dopo la call, per incorporare il contributo dell’acquisizione di M&P in Germania, annunciata a ottobre.