WIIT - Vendite di ottima qualità, margini in miglioramento, previsioni confermate

Fatto

Wiit , [WIIT.MI] ha chiuso i primi nove mesi dell'anno con ricavi pari a 96,2 milioni, +12,7% su base annua. 

I ricavi ricorrenti hanno raggiunto l'87% del totale. In Italia sono stati pari all'83%, in Germania al 92%.

L’incremento è stato guidato dalla crescita organica, dal cross selling sui clienti delle società acquisite e dall’ingresso di nuovi clienti.

Il mercato tedesco ha totalizzato il 55,7% del fatturato.

Prosegue la crescita della pipeline commerciale nei settori Pharma, Professional Services e Retail, dove il Gruppo sta aumentando la sua quota di mercato. 

L'Ebitda rettificato consolidato ha raggiunto i 37,7 milioni, +26,5%, grazie alla concentrazione nei servizi Cloud, alle sinergie di costo ed al miglioramento del margine delle acquisite.

Il margine sui ricavi ammonta al 39,2%, in miglioramento rispetto ai nove mesi del 2022 (35,5%) ed al primo semestre dell’anno.

L'Ebit rettificato si attesta a 21 milioni, +36,8%, e rappresenta il 21,9% dei ricavi, in miglioramento rispetto all'intero anno 2022 (19,5%).

L'utile netto rettificato è pari a 11,6 milioni, +21,6%.

La posizione finanziaria netta (indebitamento) è pari a -199,5 milioni (-180,8 milioni al 31 dicembre 2022).

La variazione comprende il prezzo pagato per l'acquisizione di Global Access e per il saldo della partecipazione in ERPTech, l'acquisto di azioni proprie, i dividendi e gli investimenti. 

Il Gruppo  prevede un anno 2023 in continua crescita e in linea con le aspettative di mercato.

L'attenzione è concentrata sul miglioramento dell’Ebitda margin grazie alla crescita dei ricavi core e dei servizi a valore aggiunto.

Prosegue la ricerca di possibili target  nella “D-A-C-H zone”, il mercato tedesco continua infatti a rappresentare una significativa opportunità di espansione.

Effetto

I dati hanno evidenziato ricavi di ottima qualità, margini migliorati, previsioni per l'anno fiscale confermate.

Confermiamo il nostro target basato sul Discount Cash Flow model, che implica una valutazione di 15x il rapporto EV/EBITDA 2024 (sostanzialmente in linea con la media storica, il titolo è attualmente scambiato a circa 12x) e offre comunque un punto di ingresso convincente, spingendoci a ribadire la nostra visione positiva.

WIIT dovrebbe continuare a trarre vantaggio dalla sua posizione di leader come campione digitale, consolidando ulteriormente piccoli obiettivi di M&A in Italia e guadagnando posizioni in Germania.

WIIT è inoltre ben posizionata in un mercato con solide prospettive di crescita sostenute da un passaggio tecnologico integrato dalle infrastrutture e dai servizi on-premise a quelli cloud.

L’azienda dovrebbe sfruttare questa tendenza attraverso il suo forte posizionamento di mercato nella nicchia del cloud premium, adatta per applicazioni mission-critical che richiedono SLA più rigidi, e sfruttando il suo modello di business estremamente scalabile.