WIIT - Commento al nuovo bond

Fatto

La società di Cloud Computing WIIT ha comunicato i dettagli del prestito obbligazionario “150 milioni euro Senior Unsecured Fixed Rate Notes in scadenza il 16 ottobre 2030”. Il tasso di interesse annuo è fissato al 4,375%.

Sulla base del tasso di interesse e tenuto conto del prezzo di emissione alla pari, il rendimento delle obbligazioni sarà pari al 4,375% annuo. Sono previsti prezzi di rimborso anticipato pari al 102,188% tra ottobre 2027 e ottobre 2028, al 101,094% tra ottobre 2028 e ottobre 2029 e al 100% nell’ultimo anno. L’offerta si terrà dal 6 al 10 ottobre 2025.

Effetto

Il management ha fatto sapere che non intende rimborsare anticipatamente il bond in scadenza a ottobre 2026 (cedola 2,375%), preferendo reinvestire la liquidità a 12 mesi in strumenti liquidi e sicuri, così da incassare proventi finanziari e mitigare l’impatto del pagamento delle due cedole previste per il prossimo anno.

A livello di conto economico, assumendo una raccolta dal bond per 150 milioni euro (ricordiamo che la dimensione è incrementabile per altri 150 milioni euro massimo), questo dovrebbe tradursi in un aggravio di circa 2,5 milioni euro degli oneri finanziari annui a lordo dell’effetto fiscale, con impatto potenziale di circa 5% sull’utile per azione rettificato 2027.

Nel nostro modello di flussi di cassa scontati (DCF) che ci porta a un prezzo obiettivo di 26 euro, incorporiamo già un incremento piuttosto conservativo del costo medio del debito dal 2027 (5,5%) rispetto al 2026 (4%) nel tasso medio ponderato del capitale (WACC) utilizzato per scontare i flussi di ciascun anno (6,9% prima del 2026, 7,9% dal 2027 in avanti).