WIIT - Acquisizione di “Edge & Cloud” in Germania per 6,5 miloni

Fatto

La Società ha annunciato ieri sera l’acquisizione del ramo d’azienda “Edge & Cloud” da German Edge Cloud GmbH & Co. KG (GEC), del Fridelhm Loh Group per un valore di Eu6.5mn. Il ramo d’azienda, con sede ad Haiger (area di Francoforte) si compone dei seguenti asset: 

- un portafoglio di 40 clienti ben fidelizzati in grado di generare c. Eu9.2mn ricavi ricorsivi; 
- 66 dipendenti con competenze tecniche e commerciali, necessari ad erogare i servizi; 
- l’hardware, il software e gli altri IP necessari alla gestione del business.
E si occupa di offrire i seguenti servizi: 
- Cloud Services: servizi di infrastruttura a servizio e cloud computing con specifico orientamento al data management, all’analisi dei dati, alla gestione dei dati, delle postazioni di lavoro virtuali, ecc.; 
- Edge Computing: appliance per l’Edge computing con sistemi software e hardware pronti all’uso.

L’accordo per l’acquisizione prevede il pagamento di un importo base di Eu2.5mn, al closing dell’operazione, e da componenti di earn-out fino a un importo massimo aggregato di Eu4mn, pagabili al raggiungimento di determinati obiettivi basati sui ricavi.

Grazie all’acquisizione WIIT punta ad estrarre un EBITDA su base annua di Eu3mn dopo un periodo di integrazione e l’estrazione di sinergie di costo (di oltre Eu3mn). 

Effetto

L’acquisizione si inserisce perfettamente nel percorso di crescita di WIIT in un’area strategica e ad alto potenziale come quella di Francoforte dove WIIT è già presente con Lansol (acquisita a settembre 2022).

Malgrado le dimensioni contenute e una profittabilità iniziale trascurabile, prevediamo che, nell'arco di 18 mesi, una volta estratte le sinergie di costo, il deal possa garantire un interessante upside, in area 5% sull'EBITDA del Gruppo al 2025.

Stimiamo, infine, un impatto trascurabile sulla leva che passerebbe da 2.4x a quasi 2.5x a fine 2024 su base rettificata (risommando il valore di mercato delle azioni proprie in portafoglio pari a Eu35mn ed escludendo l’impatto IFRS16 di circa Eu11mn).

Nonostante il rally degli ultimi 3 mesi (WIIT +24%, FTSE-STAR +17%, FTSE-MIB +9%), il titolo continua a trattare a multipli molto interessanti, a circa 12x EV/EBITDA’24 (-25% vs 5-year avg: 16x) e 25x PE’24 (-30% vs 5-year avg: 35x).