WIIT - Acquisizione di Econis AG in Svizzera

Fatto

WIIT ha annunciato l’acquisizione del 100% di Econis AG, per un totale di circa Eu1.8mn (CHF0.77mn pagati al closing + costi di transazione per Eu1mn).

Econis AG, società basata a Zurigo, è un Managed Services Provider che si occupa di fornire servizi di progettazione, implementazione e gestione di infrastrutture Private Cloud per il mondo del Banking, Health Care e manifattura della svizzera tedesca.

Nel FY23, l'azienda ha generato un fatturato di CHF29.9mn (di cui il 60% relativi a ricavi ricorrenti da managed services, il 15% da consulenze, il 25% dalla rivendita di HW/SW) e circa CHF2mn di EBITDA, una PFN positiva per circa CHF0.75mn. L’acquisizione consentirà a WIIT di: 

-    entrare in un nuovo mercato, la svizzera tedesca, altamente sinergico e promettente in termini di opportunità di crescita sia organica sia per linee esterne, ad un costo complessivo estremamente contenuto e con rischi limitati. Per il 2024 Statista stima per il mercato cloud svizzero una size di $2.02bn, confrontabile con i $2.9bn dell’Italia, con una decisa crescita che porterà la Svizzera a ben $3.68bn nel 2028 con un CAGR del 16.2%.

-    acquisire un portafoglio composto da circa 50 clienti dei quali i top 20, particolarmente in linea con gli standard WIIT, rappresentano il core altamente fidelizzato.

-    raggiungere prospetticamente un EBITDA di Econis annuale di circa Euro 6-7 milioni dopo un periodo di integrazione stimato in circa 18/24 mesi e l'estrazione delle sinergie consequenziali.

Effetto

Il multiplo pagato per Econis non è significativo trattandosi di una storia di turnaround, con interessanti prospettive di creazione di valore, grazie alle opportunità di integrazione con la divisione tedesca, WIIT AG.

Stimiamo per WIIT Gruppo un upside low-single digit sull'EBITDA dei prossimi 2 anni e su livelli low-teen partire dal 2026 grazie all'estrazione delle sinergie previste, con un impatto assolutamente trascurabile sull’indebitamento.

Ad oggi, grazie alla generazione organica di FCF, la leva finanziaria di Gruppo (includendo il valore delle azioni proprie) dovrebbe scendere dall'attuale 3x a 2x l'EBITDA entro fine 2026, quando l'Azienda dovrà rifinanziare il bond da Eu150mn in scadenza ad ottobre 2026.

Una leva sostenibile e sotto controllo rappresenta anche un’importante credenziale commerciale per accreditarsi con i clienti, confermando la maggiore solidità e stabilità finanziaria di WIIT rispetto ad altri competitor (Engineering ha oggi una leva di 7-8x).